20241129-联合资信-地方政府与城投企业债务风险研究报告-贵州篇_18页_2mb

贵州省地方政府与城投企业债务风险分析总结

1. 省级经济及财政状况

• 经济与结构
  贵州经济总量及人均GDP处于全国中下游，产业结构以旅游业为核心第三产业为主，GDP增速2023年为4.9%，低于全国平均水平。重点发展大数据、白酒、能源等支柱产业。
• 财政与债务
  2023年财政收入增长但依赖上级补助，财政自给率不足33%；债务负担重，负债率排名第28（从低），债务率达181.60%，全国排名靠前。

2. 地市级经济与财政分化

• 区域概况
  “双中心”格局突出，贵阳市和遵义市经济占全省总量一半以上；毕节市GDP最低但人口最多；六盘水、遵义工业占比高，其余地市以旅游和康养为主。
• 财政与债务差异
  贵阳、遵义财政自给率最高（分别为57.29%、未统计），但政府负债率较高；安顺、黔南州、铜仁市则依赖上级转移支付，债务率超140%，“统借统还”等化债手段逐步推广。

3. 城投企业债务风险

• 数量与分布
  城投企业91家，主要集中在贵阳、遵义、六盘水；评级中AA-及以下企业占比超半数，偿债能力较弱。
• 债务规模与风险
  城投债存续规模1842.2亿元，贵阳和遵义占63.56%；部分城投现金覆盖率不足0.1倍，短期偿债压力大；2024-2025年贵阳和遵义到期债规模居前，可能引发集中偿付问题。

4. 化债政策与展望

• 化债举措
  在“一揽子化债”框架下，贵州推进债务置换、特再融资债券发行（2023-2024年累计超2900亿元），非标债务打折兑付，债务率有所缓和。
• 未来挑战
  城投再融资环境趋严，贵州城投债利差居重点省份首位；需持续防范财政自给率低、债务集中到期等风险，强调“控增量、化存量”。

总述：
贵州省债务风险整体上行，区域分化严重，需依托政策化债与产业发展平衡财政能力。短期内城投债务集中兑付压力突出，长期需推动经济结构转型和财政自给能力提升。