20220730-开源证券-医药生物行业周报_深圳出台政策促进医疗器械_医美板块大力发展_23页_2mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

2022年7月，医药生物行业整体表现承压，周同比下跌3.77%，表现弱于上证指数。尽管如此，行业仍展现出较强的韧性，部分细分领域如CXO、疫苗、中药OTC、零售药店和医美板块表现亮眼。深圳出台多项政策，重点支持高端医疗器械及医美产业发展，为相关企业带来发展机遇。此外，多个板块的估值和成长性受到关注，分析师看好具备合理估值和良好基本面的标的。

主要观点

1. 深圳政策支持高端医疗器械与医美发展

• 高端医疗器械：深圳出台《深圳市促进高端医疗器械产业集群高质量发展的若干措施》，支持医学影像、体外诊断、高值耗材、基因检测、手术机器人等细分领域。
• 政策亮点：
  • 对“卡脖子”技术攻关项目按项目总投资40%分阶段资助，最高不超过3亿元。
  • 首次获批二类、三类医疗器械注册证的企业可获研发费用40%资助，单个品种最高300万元和500万元。
  • 鼓励企业建设GMP厂房，按实际费用的40%资助，最高3000元/平方米。
  • 优化创新产品入院流程，支持企业申请挂网和医保赋码。
  • 支持首台套应用示范，提高政府采购份额。
  • 鼓励企业开拓海外市场，对通过FDA、PMDA、CE等机构批准并实现销售的企业给予资助。
  • 支持企业参与国家集采，中标品种按采购总金额的3%给予资助。
  • 提升临床试验激励，推动企业与医疗机构合作，缩短研发周期。
  • 优化产业空间供给政策，提升园区吸引力，推动人才引进。

2. 医美板块迎来政策性机会

• 深圳发布《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》，推动医美产业发展。
• 对新取得Ⅱ类、Ⅲ类医疗器械注册证的医美产品给予最高300万元和500万元奖励。
• 对完成Ⅱ、Ⅲ期临床试验的医美药品分别给予200万元和300万元奖励。
• 对新获得JCI认证的医美机构给予最高1000万元资助。
• 推动医美服务行业标准化，提升行业规范性。

3. 2022H1业绩预告表现

• CXO行业：药明康德、凯莱英、博腾股份等公司业绩超预期，受益于大订单和规模化效应。
• 疫苗行业：二类苗保持高速增长，HPV疫苗、带状疱疹疫苗等表现突出。
• 血制品行业：板块稳健增长，天坛生物等公司业绩增长明显。
• 制药行业：高壁垒细分行业如麻醉药、核素药快速增长。
• 医疗器械行业：受集采和抗疫经费影响，板块承压，但新基建和诊疗需求释放带来复苏机会。
• 医疗服务行业：上半年受疫情影响较大，但下半年有望恢复增长。
• 中药行业：品牌OTC板块受疫情影响较小，创新药短期承压，但全年趋势向好。配方颗粒行业因标准切换初期波动较大，下半年关注医院接受度和省标备案进度。

关键信息

推荐标的

• 高端医疗器械：迈瑞医疗、开立医疗、昌红科技
• 医美：爱美客、华熙生物、华东医药、复锐医疗科技
• 创新药产业链：皓元医药、药石科技、博腾股份、康龙化成、义翘神州、东诚药业、昌红科技、康拓医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜、迈瑞医疗、翔宇医疗、国际医学、海吉亚医疗、寿仙谷、益丰药房、老百姓、昊海生科、复锐医疗科技、普洛药业、天士力、新天药业、以岭药业、羚锐制药、中国中药

受益标的

• 高端医疗器械：诺唯赞、百普赛斯、天坛生物、博雅生物、君实生物、爱尔眼科、迪安诊断、金域医学、一心堂、大参林、健之佳、爱美客、华熙生物、同仁堂、红日药业、华润三九、健民集团、康缘药业、济川药业
• 医美：伟思医疗、朗姿股份、鲁商发展

业绩亮点

• 药明康德：收入177.56亿元，同比增长68.52%；归母净利润46.36亿元，同比增长73.29%
• 凯莱英：收入47.91-50.58亿元，同比增长172.18%-187.37%；归母净利润16.44-17.43亿元，同比增长282.99%-305.97%
• 博腾股份：收入38.30-39.56亿元，同比增长205%-215%；归母净利润11.91-12.12亿元，同比增长455%-465%
• 天坛生物：归母净利润38452.08万元，同比增长14.14%
• 人福医药：归母净利润15.5-16.5亿元，同比增长134.00%-149.09%
• 华熙生物：收入29.36亿元，同比增长51.62%；归母净利润4.7亿元，同比增长30.49%
• 寿仙谷：收入3.5亿元，同比增长10.09%；归母净利润0.82亿元，同比增长48.99%
• 东阿阿胶：归母净利润2.7-3.4亿元，同比增长80%-127%

行业趋势与估值分析

医药外包服务

• 2022-2024年平均PE分别为54.1/39.3/28.5倍，平均PEG分别为1.1/1.2/0.9倍
• 行业整体保持高景气，建议关注高成长性企业

生命科学上游

• 2022-2024年平均PE分别为45.9/34.4/25.8倍，平均PEG分别为1.2/0.9/0.9倍
• 政策支持和研发投入推动行业发展

生物制品

• 2022-2024年平均PE分别为36.3/26.1/22.3倍，平均PEG分别为1.3/0.8/0.8倍
• 高壁垒细分行业表现强劲，建议关注具备技术优势的企业

化学制药

• 2022-2024年平均PE分别为28.8/22.6/18.1倍，平均PEG分别为1.0/1.0/0.9倍
• 产品结构优化和市场拓展推动业绩增长

医疗服务

• 2022-2024年平均PE分别为41.0/41.9/30.0倍，平均PEG分别为1.3/1.3/1.1倍
• 下半年恢复增长，建议关注消费型服务和OTC渠道优化企业

港股医疗服务

• 2022-2024年平均PE分别为20.2/29.6/30.0倍，平均PEG分别为0.8/0.7/0.5倍
• 估值相对较低，具备增长潜力

风险提示

• 行业黑天鹅事件
• 疫情恶化影响生产运营
• 政策执行力度和效果
• 市场竞争加剧
• 产品价格波动
• 医疗机构接受度和市场推广难度