20220930-西南证券-天准科技-688003.SH-发布股权激励计划_彰显公司发展信心_4页_1mb

报告摘要

公司股权激励与业务发展总结

核心内容

公司近期发布了股权激励计划及第三期员工持股计划，旨在通过激励机制提升员工积极性，彰显对公司未来发展的信心。此次股权激励计划涉及24名核心骨干人员，拟授予90.0万股限制性股票，占公司总股本的0.46%，授予价格为每股18.0元。同时，第三期员工持股计划面向不超过6名的监事及核心骨干，授予32.0万股，占公司当前股本的0.16%。两计划的业绩考核目标一致，以2022年为基数，2023-2027年营收或净利润增长率分别不低于30%、60%、90%、120%、150%。

主要观点

股权激励计划：通过授予核心员工限制性股票，强化激励效果，提升团队凝聚力和公司整体业绩表现。公司还设立了个人绩效考核体系，确保激励对象达到归属条件。
业务多元化发展：公司产品线不断扩展，涵盖PCB、半导体、智能网联等多个领域。2021年非消费电子业务收入占比达50%，其中LDI直接成像设备销量突破百台，AOI、AVI设备成功推向市场。
半导体布局：公司通过收购德国MueTec公司和参股苏州矽行半导体，积极布局前道晶圆检测设备，推动国产替代进程。
智能驾驶合作：2022年成为地平线征程5芯片的官方授权硬件IDH合作伙伴，征程5是国内唯一实现乘用车量产定点的百TOPS算力车规级AI芯片，已获比亚迪、自游家汽车、一汽红旗等车企的定点。
盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.97亿元、2.59亿元、3.47亿元，复合增速为37%。EPS分别为1.01元、1.33元、1.78元，对应PE分别为32倍、25倍、18倍，显示估值逐步下降，盈利增长稳定。
投资建议：基于良好的盈利预期和业务拓展，公司维持“买入”评级。

关键信息

股权激励与员工持股计划

激励对象：24名核心骨干人员（股权激励）和不超过6名的监事及核心骨干（员工持股计划）。
授予数量：90.0万股（股权激励）和32.0万股（员工持股计划）。
授予价格：每股18.0元。
考核目标：以2022年为基数，2023-2027年营收或净利润增长率分别不低于30%、60%、90%、120%、150%。

业务发展

营收结构：2021年非消费电子业务收入占比达50%，产品线不断完善。
设备销售：LDI直接成像设备第一年销量突破百台，AOI、AVI设备于2021年推向市场。
半导体布局：通过收购和参股，布局前道晶圆检测设备，推动国产替代。
智能驾驶合作：成为地平线征程5芯片的官方授权硬件IDH合作伙伴，征程5已获得多家车企定点。

财务预测

营业收入：预计2022-2024年分别为1726.74亿元、2336.92亿元、2869.16亿元。
净利润：预计2022-2024年分别为197.08亿元、258.58亿元、347.33亿元。
每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为1.01元、1.33元、1.78元。
PE估值：预计2022-2024年分别为32倍、25倍、18倍。
PB估值：预计2022-2024年分别为3.70倍、3.28倍、2.85倍。

风险提示

行业周期性波动：消费电子行业存在周期性波动风险。
研发不及预期：半导体设备研发可能未达预期。
智能网联发展不及预期：智能网联业务发展可能未达预期。

财务指标概览

指标/年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1265.24	1726.74	2336.92	2869.16
净利润（百万元）	134.13	197.08	258.58	347.33
EPS（元）	0.69	1.01	1.33	1.78
ROE	8.71%	11.50%	13.38%	15.59%
PE	47.32	32.21	24.55	18.27
PB	4.12	3.70	3.28	2.85