20210912-国金证券-综合油气行业研究_卫星视角_原油市场周报_9页_1mb

综合油气行业研究总结（中性评级）

核心内容概述

本报告对全球及主要地区的原油市场进行了周度分析，重点包括原油浮仓、进出口量、库存水平、产量及炼厂开工率等指标，旨在为投资者提供行业动态与市场趋势的参考。整体来看，全球原油市场保持稳定，但受到多种因素的影响，如疫情反复、极端天气、OPEC政策等，市场供需关系存在一定的波动。

主要观点

1. 全球原油浮仓情况

• 当前全球原油浮仓水平基本稳定。
• 中国、欧洲、美国等重点消费区域的原油浮仓维持在合理区间。
• 疫情反复对全球原油需求的实际干扰相对有限。

2. 原油进出口表现

• 出口端：
  • OPEC原油出口量维持稳定，未出现显著增长。
  • 美国原油出口量较低，主要因为页岩油产量尚未显著恢复。
• 进口端：
  • 中国原油进口量较为稳定，但相比去年同期略有下降。
  • 降幅主要源于去年“抢油”带来的高基数影响。

3. 美国原油市场动态

• 库存：
  • 美国原油库存持续下降，处于历史较低水平。
  • 总油品库存和汽油库存也呈现下行趋势。
• 需求：
  • 美国消费需求保持稳定，未受到明显影响。
• 产量：
  • 美国原油产量及活跃钻机数持续恢复中。
  • 上周因极端天气影响，活跃钻机数小幅下滑，但本周开始逐步恢复。
  • 原油产量出现明显下滑，极端天气或延缓美国原油生产的恢复速度。
• 炼厂开工率：
  • 受极端天气影响，美国炼厂开工率出现显著回落。

关键信息

数据来源

• 多项数据来自EIA（美国能源信息署）及国金证券研究所。
• 部分数据通过卫星定位和油轮跟踪获取，可能存在误差。

风险提示

• 卫星定位和油轮跟踪数据误差可能影响分析结果。
• 第三方数据来源可能存在误差。
• 模型拟合误差也可能对结果产生影响。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

报告发布信息

• 分析师：刘道明、许隽逸
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