20210905-国金证券-综合油气行业研究_卫星视角_原油市场周报_10页_1mb

综合油气行业研究总结（中性评级）

核心内容

本报告对全球及主要地区原油市场进行了周度分析，重点包括原油浮仓、进出口情况、库存及生产数据等。整体来看，当前原油市场受OPEC减产量及地缘政治因素影响，供需关系保持相对平衡，市场表现中性。

主要观点

• OPEC产量调整：OPEC在最新部长级会议中宣布计划于10月增加40万桶/日的总产量，表明其试图通过增加供应来稳定油价。
• 美国及墨西哥产量受挫：由于极端天气和事故，美国及墨西哥的原油产量受到一定影响，导致区域供应减少。
• 原油浮仓趋势：全球原油浮仓因部分国家疫情反复呈上升趋势，但中国、欧洲和美国的浮仓维持在合理区间，疫情对实际需求干扰有限。
• 美国原油库存下降：美国原油库存及各类油品库存持续下降，处于历史低位，显示市场供应紧张及需求强劲。
• 美国炼厂开工率回升：美国炼厂开工率逐步接近疫情前的正常水平，能源需求持续旺盛。
• 美国原油出口量较低：由于页岩油产量尚未显著恢复，美国原油出口量维持在较低水平。
• 中国原油进口稳定：中国原油进口量相对稳定，但较去年同期略低，主因是去年存在低价“抢油”带来的高基数效应。
• 美国原油进口量高企：美国原油进口量维持在较高水平，显示其能源需求未受疫情明显影响。
• 页岩油生产恢复缓慢：尽管美国原油产量和钻机活跃数持续恢复，但极端天气对生产恢复速度产生一定抑制作用。

关键信息

1. 原油市场动态

• OPEC减产量影响显著：当前原油价格主要受OPEC减产量影响，而非地缘政治事件。
• 全球原油浮仓变化：浮仓上升主要源于部分国家疫情反复，但重点消费区未受明显影响。
• 美国原油库存持续下降：库存水平处于历史低位，反映市场供需紧张。
• 美国炼厂开工率回升：逐步接近疫情前水平，显示能源需求强劲。

2. 原油进出口情况

• OPEC出口稳定：OPEC原油出口量未出现显著增长，对全球供应影响有限。
• 美国出口量低：美国原油出口量因页岩油产量未恢复而处于较低水平。
• 中国进口量稳定：进口量较去年略有下降，但整体保持稳定。
• 美国进口量高：美国原油进口量维持在较高水平，反映其能源需求未受疫情影响。

3. 生产与需求关系

• 美国页岩油产量恢复：美国原油产量及活跃钻机数持续恢复，但受极端天气影响，本周钻机活跃数小幅下滑。
• 能源需求强劲：美国能源需求持续旺盛，炼厂开工率逐步恢复，库存下降。

风险提示

• 数据误差：卫星定位和油轮跟踪数据可能存在误差，影响分析结果。
• 第三方数据问题：其他第三方数据来源也可能存在误差。
• 模型拟合误差：模型拟合过程中可能产生误差，影响预测准确性。

投资评级说明

• 行业评级：中性（预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间）。
• 公司评级：中性（预期未来6-12个月内公司股价变动幅度在-5%至5%之间）。

特别声明

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