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双焦周报：市场缺乏驱动继续维持震荡运行

研究员：尉俊毅
期货从业证号：F03104825 投资咨询证号：Z00182332

核心观点

近期双焦市场呈现宽幅震荡运行，缺乏明确的主导交易逻辑，趋势性不明显。钢材价格下行导致钢厂盈利能力转差，对原料价格形成一定压力。焦煤竞拍成交情绪一般，焦炭价格暂稳运行，供需总体维持平衡，但面对七八月份钢材需求淡季，市场缺乏现实交易驱动，同时盘面估值不高，预计短期继续下行空间有限。中长期来看，淡季预期在交易中权重增大，但三季度国内钢材需求仍存一定预期，建议当前观望或逢低轻仓布局多单，关注市场情绪转变。

详细分析

一、焦煤市场分析

1. 供应端
   随着重大会议临近，部分地区煤矿安全检查趋严，炼焦煤产量阶段性小幅下降，产能利用率维持高位但上升空间受限。进口蒙煤方面，因国庆假期闭关，甘其毛都等口岸本周通关受限，进口量阶段性下滑。预计下周煤矿复产及安全检查趋严，供应端存在紧平衡风险。

2. 需求端
   焦企对炼焦煤采购积极性有所回升，产能利用率维持小幅回升，但受利润压缩限制，后续提升空间有限。

3. 库存与利润
   整体库存呈现累库趋势但节奏放缓，焦企和贸易商库存有所增加， miners精煤库存仍处高位。焦煤利润因焦价波动而分化，部分地区甚至亏损。

二、焦炭市场分析

1. 供需平衡
   焦炭产量小幅回升，但因焦煤价格上涨，焦企利润收缩，产能利用率提升空间有限。铁水产量基本见顶，导致对焦炭需求趋稳。

2. 库存情况
   焦炭总库存小幅下降，焦企和钢厂库存持续去库，但降幅收窄；港口库存小幅增加。

3. 利润与价格
   焦炭现货价格稳定运行，但钢厂盈利不佳，普遍放缓采购节奏，焦企提涨谨慎。市场短期或维持震荡格局。

交易策略建议

• 单边：观望或逢低轻仓布局多单
• 套利：暂不建议
• 期权：暂不建议
• 期现：关注双焦09合约期现正套机会

数据来源

Mysteel银河期货、汾渭能源、汾渭数据测算等市场数据。