20240715-华鑫证券-医药生物行业周报_关注原料药供给侧变化带来业绩趋势转变_34页_1mb

原料药供给侧变化

• 环保政策影响导致部分原料药产能收缩，多品种价格触底回升。
• VE、VB1、VD3等品种提价带动相关企业业绩改善，VE提价贡献浙江医药，VB1受益企业天新药业。
• 合成生物学可能成为未来提价品种增长动力，关注富祥药业、川宁生物。

呼吸道检测市场

• 快检市场迎机遇，万孚生物、东方生物、九安医疗获FDA许可。
• 国内渗透率提升，市场将由快速增长驱动，圣湘生物、英诺特受益明显。
• 家庭自检需求提升普及率，叠加海外订单，行业空间扩大。

GLP-1与原料药需求

• 司美格鲁肽短缺推动原料药价格上行。
• 国产GLP-1研发加速，华鑫证券看好众生药业、甘李药业等减重药标的。
• 原料药下游创新合作深化，鼓励境外授权和研发突破。

政策与投资风险

• 医药集采影响延续，资源型品种（血液制品、独家中药）抗风险能力更强。
• 连锁药店集中度提升，零售药房或未来十年迎来并购整合，利好大型连锁品牌。

行业重点公司分析

1. VE价格回升：推荐浙江医药、花园生物、派林生物。
2. 呼吸道检测：推荐万孚生物、东方生物、圣湘生物。
3. GLP-1原料药CDMO：推荐诺泰生物、凯莱英。
4. 连锁药店：推荐老百姓、益丰药房。
5. 血液制品：推荐派林生物、博雅生物。

风险提示

• 政策性降价、产品需求不及预期、研发失败风险。
• 原料药产能扩张可能导致价格回撤，研发药品商业化或延迟。