20221219-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb
报告摘要
兴证期货研发中心有色金属市场分析总结
核心内容概述
本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析了2022年12月19日前后铜、铝、锌三类有色金属市场的走势及影响因素，涵盖宏观政策、供需变化、库存数据、市场情绪等关键内容，为投资者提供短期及中长期的市场展望和策略建议。
主要观点与策略建议
铜市分析
核心观点：
短期铜价预计偏弱震荡，基本面供应逐步宽松，需求进入淡季，叠加宏观环境偏空，铜市面临一定压力。
主要因素：
- 宏观层面：美联储加息放缓至50基点，但上调利率峰值指引，鲍威尔暗示2024年前不降息，宏观情绪偏空。
- 基本面：智利和秘鲁10月产量增速明显提升，尤其是智利转为正增长，11月中国铜精矿进口大幅增长，显示供应端宽松。
- 需求端：消费进入淡季，冷冬导致开工率下降，春节提前使得传统电网订单减少，需求疲软。
- 库存变化：截至12月16日，SMM全国主流地区铜库存环比减少1.37万吨至9.43万吨，库存处于较低水平。
- 市场走势：沪铜主力收盘价为67120元/吨，较前一交易日上涨1.13%；现货升贴水大幅回升，显示市场对现货支撑增强。
策略建议：
短期铜价承压，建议关注宏观政策变化及库存释放节奏，操作上以观望为主。
铝市分析
核心观点：
短期铝价预计震荡偏强，基本面偏弱但宏观预期较强。
主要因素：
- 宏观层面：国内刺激政策频出，市场对经济复苏预期增强。
- 基本面：贵州因气温骤降导致用电攀升，电解铝厂减产，影响产能约40万吨；进口窗口关闭，无铝锭流入。
- 需求端：铝价走高、淡季来临及出口下滑，导致下游新订单减少，开工率走弱。
- 库存变化：截至12月15日，SMM电解铝社会库存为48.2万吨，较上周四下降1.8万吨，库存处于历史低位。
- 市场走势：沪铝主力收盘价为19260元/吨，小幅上涨0.13%；现货升贴水维持稳定，显示市场对现货支撑较强。
策略建议：
短期铝价偏强，建议关注政策导向及产能变化，逢低布局。
锌市分析
核心观点：
短期锌价偏弱震荡，供应预期增加但尚未有效兑现，库存仍处于偏紧状态；中长期供需或将趋于宽松，锌价中枢或下移。
主要因素：
- 基本面：国内原料供应充沛，利润高企，为炼厂提产提供条件，供应增加预期延续。
- 需求端：下游消费处于淡季，部分企业因订单不佳及春节提前，可能减产或提前放假。
- 库存变化：截至12月16日，SMM七地锌锭库存为5.7万吨，较12月12日增加0.15万吨，库存仍处低位。
- 市场走势：沪锌主力收盘价为24965元/吨，小幅上涨0.54%；现货升贴水回落，显示市场对现货支撑减弱。
策略建议：
短期锌价承压，中长期关注供需变化，建议等待供应释放后再做布局。
宏观资讯概览
- 美联储政策：加息放缓至50基点，但上调利率峰值指引，鲍威尔暗示2024年前不降息。
- 美国经济数据：12月制造业和服务业PMI均处于历史低位，显示经济疲软。
- 日本政策动向：首相岸田文雄计划修改与日本央行的协议，增加物价目标灵活性。
- 欧元区经济：11月CPI月率转负，制造业PMI连续6个月低于荣枯线，显示经济复苏乏力。
- 中国经济预期：预计2022年经济总量超120万亿元，就业形势总体稳定。
- 房地产政策：中央经济工作会议强调房地产市场平稳发展，防范化解头部房企风险。
行业要闻
- 巴拿马铜矿：巴拿马政府关闭加拿大第一量子矿业公司的铜矿，但实际运营未停止。
- 中金岭南：已形成年产量30万吨的铅锌采选能力，掌控近千万吨资源。
- 力拓收购：力拓完成对绿松石山资源33亿美元的收购，获得蒙古Oyu Tolgoi铜金矿66%权益。
- 全球铜价预测：德国商业银行预计2023年铜价温和回升至9000美元/吨，铝价有大幅上行潜力至2800美元/吨。
市场数据概览
铜市场
- 国内价格：沪铜主力收盘价67120元/吨，SMM电解铜价65755元/吨，现货升贴水回升。
- LME价格：伦铜电3收盘价8485美元/吨，现货升贴水为-32.5美元/吨。
- 库存变化：LME库存微增，注销仓单减少，显示市场流动性趋紧；SHFE铜库存环比下降，显示国内库存偏紧。
铝市场
- 国内价格：沪铝主力收盘价19260元/吨，SMM铝锭价18920元/吨，现货升贴水稳定。
- LME价格：伦铝电3收盘价2470美元/吨，现货升贴水微跌。
- 库存变化：LME库存下降，注销仓单减少，SHFE铝库存环比微增。
锌市场
- 国内价格：沪锌主力收盘价24965元/吨，SMM锌锭现货价24540元/吨，现货升贴水回落。
- LME价格：伦锌电3收盘价3227美元/吨，现货升贴水回升。
- 库存变化：LME库存维持稳定，SHFE锌库存环比增加，显示供应逐步释放。
总结
综合来看，铜、铝、锌市场均面临短期压力，但中长期趋势存在分化。铜价受供应宽松及需求淡季影响，短期偏弱震荡；铝价在宏观政策支撑下震荡偏强；锌价短期承压，中长期有望走弱。投资者应关注政策变化、库存释放节奏及季节性需求波动，合理控制仓位，等待市场信号明确后再做决策。
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