20240109-交银国际证券-医药行业周报_国产创新药出海热度不减；ADC_小核酸药物成重点关注方向_10页_514kb

本周医药行业表现总结

市场回顾

港股医药板块表现：

• 本周恒生指数下跌36%，恒生医疗保健指数下跌57%，在12个行业中排名第11位，整体跑输大市。
• 子行业表现分化：制药板块下跌43%，生物科技板块下跌66%，医疗保健技术板块下跌85%，行业整体承压。

政策动态

• 国家医保局发文：发布《关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知》，旨在消除地区间的价格差异，推动市场回归公允区间。
• 海南支持创新药发展：推出24条措施，涵盖优化审批流程、探索有条件支付模式、加强创新药械首发价格管理等。

创新与交易

• 热门技术方向：ADC（抗体偶联药物）与小核酸药物成为重点关注领域。
• 重大交易：
  • 成立仅4年的企业亚杰科泰诺医药被诺华以40亿美元收购，加速肾脏疾病布局。
  • 强生收购Ambrx（基因治疗技术平台）。
  • 药企合作活跃，如勃林格殷格翰与瑞博生物合作开发NASH siRNA疗法，中方药企在多起国际授权交易中崭露头角。

公司动态

• 新药研发进展：先声药业VEGF单抗进入III期终点，恒瑞医药多款创新药获批上市，信达生物减重药玛仕度肽临床达成主要终点、有望加速上市。
• 产能扩张：药明生物、药明康德、荣昌生物等公司宣布产能提升，满足全球化需求。
• 市场独占期首现：中国生物制药的依维莫司片为药品专利链接制度实施后首个挑战专利成功并获独占期的创新药。

板块估值

• 港股医疗保健行业TTM市盈率：制药板块111倍、生命科学工具与服务板块182倍、生物科技板块231倍，估值整体偏低，认为仍有“触底”反弹潜力。
• 个股催化剂：SELECT领先公司估值建议显示，康方生物、荣昌生物等创新药企估值修复空间较大。

投资展望

• 出海机会：多起创新药授权交易热度不减，中国药企研发实力加强，国际认可度提升。
• 估值支持：当前估值在历史低位，情绪修复叠加政策改善，2024年存在板块活跃度反弹可能。