20230224-美尔雅期货-玻璃纯碱周报_玻璃_地产预期逐渐好转_轻仓尝试做多_纯碱_供应存在减弱预期_择机59正套_30页_1mb

玻璃与纯碱周报总结（20230224）

一、纯碱市场分析

1.1 价格表现

• 现货价格：本周纯碱现货价格维持高位，华北重碱市场价为3000元/吨，华东重碱市场价为3050元/吨，重碱与轻碱价差为+36元/吨。
• 期货价格：主力SA2305合约收盘价为2918元/吨，周内小幅下跌，5-9价差缩小至388元/吨，基差为-150元/吨。

1.2 供应情况

• 产量：截至2.23，纯碱周产量为60.61万吨，环比下降0.37%。其中轻碱产量微增，重碱产量小幅下降。
• 开工率：纯碱整体开工率为90.71%，氨碱开工率91.03%，联产开工率89.69%。
• 未来预期：下周纯碱供应预计维持在61-62万吨，部分临时降负设备可能恢复生产。

1.3 需求情况

• 下游需求：本周碱厂待发订单有所下降，社会库存小幅增加。浮法玻璃一条产线复工点火，下周预计3条产线点火，叠加月末刚性签单需求，重碱需求良好。
• 出口情况：12月出口19.01万吨，2022年累计出口205.49万吨，预计2023年海外加息环境下出口量将有所下滑。

1.4 库存水平

• 整体库存：截至2.23，纯碱企业库存为29.25万吨，环比微降0.34%。其中轻碱库存下降0.35%，重碱库存略有上升0.25%。
• 库存趋势：碱厂库存仍处于历史相对低位，显示供应偏紧。

1.5 成本与利润

• 成本端：煤炭价格上涨，导致纯碱成本上升。
• 利润情况：联碱法利润为1993.6元/吨，环比下降25元/吨；氨碱法利润为990元/吨，环比持平。整体行业利润略有下滑。

1.6 交易策略

• 单边交易难度较大：纯碱基本面偏强，但期价波动较大，建议待59价差进一步收窄时择机进行正套操作。
• 风险提示：海外出口量可能下滑，需关注出口数据变化。

二、玻璃市场分析

2.1 价格表现

• 现货价格：本周玻璃现货价格暂稳，武汉长利5mm玻璃出厂价为1700元/吨，沙河安全5mm玻璃出厂价为1390元/吨，价差为+310元/吨。
• 期货价格：主力2305合约收盘价为1524元/吨，周内先涨后跌，波动较小，5-9价差为-68元/吨，基差为+176元/吨。

2.2 供应情况

• 日熔量：截至2.23，浮法玻璃在产日熔量为15.65万吨，环比下降0.51%。本周浮法玻璃熔量为109.89万吨，环比下降0.83%。
• 开工率：浮法玻璃开工率为78.05%，环比下降0.28%；产能利用率为78.55%，环比下降0.66%。
• 产线变动：本周1条产线复工点火，下周华北预计有2条产线点火，叠加热修产线恢复，供应量或增加。

2.3 需求情况

• 地产政策：防疫政策优化、房贷利率降低、限购放松等政策推动一二线城市新房价格止跌反弹，预期房地产市场缓慢复苏。
• 深加工需求：深加工企业订单天数为11.4天，环比增加0.7天，但订单下达力度不足，市场观望情绪明显。
• 汽车需求：1月汽车产销环比和同比均大幅下降，受春节假期和政策影响，整体需求疲软。

2.4 库存情况

• 全国库存：截至2.23，全国玻璃企业总库存为8149.1万重箱，环比增长1.13%，同比增加70.40%。折库存天数为36.7天，环比增加0.5天。
• 区域库存：华北库存增长4.21%，华中、华东、华南库存分别增长0.37%、2.14%、0.10%，西南库存下降4.69%，东北库存增长4.44%，西北库存持平。

2.5 成本与利润

• 成本端：煤炭价格上涨，导致石油焦制法利润下降，煤制气制法利润维持不变，天然气制法利润微增。
• 利润情况：石油焦制法利润为62元/吨，环比下降13.89%；天然气制法利润为-174元/吨，环比上升1.14%；煤制气制法利润为-104元/吨，环比持平。

2.6 交易策略

• 短期策略：玻璃基本面偏弱，但地产预期好转对价格有所提振，建议轻仓尝试做多。
• 风险提示：玻璃产销变动和短期产线调整，以及两会地产刺激政策的出台可能影响市场走势。

三、总结

核心内容

• 纯碱市场：供应维持高位，但部分设备可能恢复生产，需求端因浮法玻璃产线复工及月末刚性签单而保持良好，库存处于低位，成本上升导致利润略有下滑，建议关注59价差收窄时机进行正套操作。
• 玻璃市场：供应有所回升，但整体仍偏弱；地产政策优化推动市场缓慢复苏，但深加工和汽车需求疲软，库存继续累库，成本支撑下建议轻仓做多。

主要观点

• 纯碱供应暂无明显减产，但成本端上涨影响利润。
• 玻璃市场受地产政策提振，但需求端仍显疲软，库存压力较大。
• 59价差走弱，纯碱正套机会待价差收窄。
• 玻璃产销偏弱，短期内震荡为主，地产政策是主要驱动因素。

关键信息

• 纯碱产量：60.61万吨（环比-0.37%）。
• 玻璃日熔量：15.65万吨（环比-0.51%）。
• 纯碱库存：29.25万吨（环比-0.34%）。
• 玻璃库存：8149.1万重箱（环比+1.13%）。
• 纯碱期货价格：SA2305收于2918元/吨（周内-10）。
• 玻璃期货价格：2305收于1524元/吨（周内-2）。
• 纯碱价差：5-9价差388元/吨（周内-54），重碱-轻碱价差+36元/吨（周内+0）。
• 玻璃价差：5-9价差-68元/吨（周内-3），武汉长利-沙河价差+310元/吨（周内+0）。

四、免责声明

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