20250823-开源证券-三美股份-603379.SH-公司信息更新报告_2025H1利润大幅增长创历史新高_制冷剂行情保持恢复性上涨态势_主升正在进行中_4页_888kb

三美股份（603379.SH）2025H1业绩及制冷剂行情分析

核心内容总结

三美股份2025年半年度报告披露，公司营收和利润实现大幅增长。2025年上半年实现营收28.28亿元，同比增长38.58%；归母净利润9.95亿元，同比增长159.22%，创下历史新高。其中，Q2单季度业绩表现更为亮眼，营收和净利润分别同比增长49.36%和158.98%，环比分别增长33.32%和48.33%。

公司盈利能力显著增强。毛利率从去年的26.91%提升至49.50%，净利率从22.27%上升至34.96%。受益于制冷剂价格的恢复性上涨，氟制冷剂、氟发泡剂和氟化氢等核心产品价格同比分别增长56.53%、55.06%和82.5%。Q2氟制冷剂均价为40,318元/吨，同比增长14,317元/吨，环比增长2,926元/吨。

分析师维持“买入”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.80亿元、26.08亿元、29.72亿元，对应PE分别为16.2倍、12.9倍、11.3倍。结合当前股价及行业趋势，认为制冷剂行业景气度持续，公司正处于“主升”行情中。

此外，公司发布2025年中期分红方案，拟每10股派发现金红利3.20元，占半年度净利的19.64%，强化投资者回报。同时，公司多个技改及产能扩张项目稳步推进，为长期增长提供支撑。

风险提示： 行业估值波动、安全生产风险、终端消费疲软等。

数据摘要：

• 营收：28.28亿/同比增长38.58%
• 归母净利：9.95亿/同比增长159.22%
• 毛利率：49.50%/同比+22.59个百分点
• 制冷剂均价：同比上涨56.53%、环比上涨7.82%