20230730-东吴期货-下游开工改善_铝价偏强运行_15页_1mb

铝市周度分析总结

供应端

• 云南电解铝复产快速推进，省内总规模达130万吨，7月至今复产104万吨；四川限电影响减产8万吨左右，预计9月恢复；全球电解铝产能4192万吨高位，复产压力明显。供应端成本方面，电解铝综合平均成本回落至15600元/吨，氧化铝平均成本2820元/吨。

需求端

• 下游开工略有好转，主因国家政策支持房地产和棚改预期，叠加国网订单回升，型材、线缆开工向好。新能源电池板块订单修复缓慢，但总体消费出现筑底迹象；具体开工率如铝型材回升0.2%至627%，铝板带回升1.6%至76%等。

库存情况

• 铝锭社会库存小幅下降18万吨至536万吨；铝棒库存大幅下降146万吨至751万吨；低库存支撑铝价，但云南复产带来的供应增加限制上涨空间。

价格与趋势

• 铝价偏强运行，短期低库存提供支撑；但云南复产超130万吨将在8月体现，限制上行。氧化铝价格受生产成本支撑，保持在2820元/吨左右，但过剩格局未改。
• 月差持续回落，升贴水指标显示国内和国际市场的供需压力。

操作建议

• 电解铝中线逢高沽空，短期关注供需改善。
• 氧化铝高抛低吸策略，利用成本支撑进行交易。
• 下游企业可逢低买入套保，对冲风险。

风险提示

• 关注铝锭铝棒库存变化、云南复产进度及四川限电情况。政策调整、国际因素（如欧洲天然气价格）可能影响市场。