20240409-甬兴证券-纺织服饰行业周报_运动鞋服市场加速回暖_国际品牌去库接近尾声_12页

纺织服饰行业周报（20240401-0403）分析总结

市场表现

• 本周沪深300指数上涨0.86%，纺织服饰板块整体涨幅26.1%，跑赢沪深300 17.5个百分点，在申万一级行业中排名第九。
• 三级子板块表现：纺织制造涨幅29.2%居首，饰品和服装家纺分别上涨25.7%和24.5%。

核心观点

1. 服装行业：气温回升带动运动服饰需求增长。

   • 运动品类销售表现：跑步鞋同比增长54%，运动卫衣增长62%，冲锋衣增长超70%。
   • 国产品牌市占率稳步提升，海外品牌占比下降。
   • 四大国产运动品牌（安踏、李宁、特步、361度）2023年业绩持续增长：
     • 安踏营收626.6亿元，增长163.7%，库存周转改善；
     • 李宁营收275.98亿元，增长70%，毛利率48.4%；
     • 特步营收143.46亿元，增长109%，毛利率42.2%；
     • 361度营收851.8亿元，增长202.4%，利润增长超3倍。
   • 预计行业在全民健身战略推动下，市场规模将进一步扩大。

2. 制造行业：国际品牌库存去化接近尾声，订单复苏预期增强。

   • Nike、Adidas、Puma库存优化明显，头部品牌库存天数大幅下降。
   • 随补库周期启动，纺织制造端订单有望回暖，企业业绩改善可期。

重点数据

1. 消费数据：1-2月社零总额增长5.5%，服装类增长19%；纺织服装出口增长143%，其中服装出口增长131%。
2. 棉价：国内棉价小幅上涨0.6%，国际棉价下跌0.6%。

投资建议

首次覆盖纺织服饰行业，给予“增持”评级，重点关注：

1. 国潮运动鞋服：安踏、李宁、特步、361度；
2. 纺织制造企业：申洲国际、百隆东方、华利集团；
3. 黄金珠宝龙头：周大生、老凤祥、潮宏基。

风险提示

• 消费复苏不及预期；
• 竞争加剧；
• 宏观经济波动影响行业需求。

原文中的部分数据和案例未在上述总结中体现，由于字数限制已高度精简归纳，关键点均涵盖