20240430-正信期货-铁矿石月度报告_主流矿山发运回升_五月盘面逢高做空_16页_1mb

铁矿石月度报告分析总结

主要观点

4月份铁矿石市场呈现以下特征：

1. 价格表现
   主力合约09强势反弹，月涨幅超16%，收于8745元/吨，巴西和澳洲铁矿掉期价格同步上涨。

2. 驱动因素
   （1）宏观因素：美国3月通胀数据超预期，市场担忧二次通胀，推升美元计价铁矿价格；
   （2）供应端：全球发运量4月环比小幅下降，但季节性回暖预期确立；
   （3）需求端：247家钢厂高炉开工率和铁水产量持续提升，需求有所改善。

3. 供需展望
   利多：钢厂复产持续，铁矿需求有支撑；
   利空：供应预期回升，港口库存高企（4月45港铁矿到港量仍处于同期历史高位），交易所限仓政策压制盘面空间。

4. 操作建议：预计5月铁矿石面临回调压力，建议逢高做空为主。

关键分析细分

• 全球发运量：4月环比小幅减少454万吨（至118027万吨），主要受天气影响，但澳巴传统供应旺季在二季度，后续发运预计回升。

• 到港量：4月45港到港量维持高位（环比增2399万吨至93318万吨），北方六港到港量亦呈上升趋势。

• 高炉复产与铁水产量：4月高炉开工率及铁水日均产量环比增长，复产意愿增强，支撑短期刚需。

• 港口库存：全国45港进口铁矿库存延续累库17期，总量达147591.1万吨，显示市场资源仍充裕。

• 海运价格：4月海运费价格随原油波动小幅下跌，但仍保持震荡走势。

• 价差与基差：9-1价差扩大至33元，基差修复有限，显示远期贴水有所改善。

展望与风险

• 5月趋势：钢厂复产继续，但大宗商品终端需求恢复缓慢，供需边际仍偏弱，价格承压。
• 主要风险点：铁矿供给恢复超预期、人民币贬值或海外宏观扰动。

总结来看，4月铁矿石价格在供需边际改善及宏观情绪推动下出现强势反弹，但5月需关注供给过剩与库存压力的矛盾，市场或进入回调区间，需谨慎操作。