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碳酸锂期货早报总结

日期： 2024-05-13
分析师： 祝森林
投资咨询部： 大越期货股份有限公司

一、重点观点

1. 供需平衡

   • 供应端：4月碳酸锂产量环比增24%，同比增80%，主要集中于锂辉石和锂云母增产。智利进口环比激增42.7%。5月产量预计达60.7万吨，供给宽松态势持续。
   • 需求端：下游新能源汽车销量动能减弱，4月经销商库存预警指数为59.4%，同比下降1%，市场仍处不景气区间。“以旧换新”政策或提振终端消费，但效果待观察。
   • 库存：碳酸锂总体库存累库，冶炼厂库存环比增1.2倍，下游去库放缓，显示供需错配加剧。

2. 盘面及基差分析

   • 盘面价格承压，MA20均线呈下行趋势。基差显示现货升水期货，电池级碳酸锂现货价高于07合约，但整体价格走势偏弱。

3. 成本与利润

   • 矿石端成本受海外拍卖影响上涨，锂云母价格上涨，外购企业成本倒挂修复，但盐湖提锂尚可盈利。磷酸铁锂电池与碳酸锂回收成本利润表现波动。

二、主要利多因素

• 厂家停减产计划部分落实，减产动作或缓解供应压力。

三、主要利空因素

• 锂资源端产量高位运行，下降空间有限；动力电池厂采购意愿低迷，需求端承压。
• 供给过剩格局短期难以改善，价格下行趋势较难扭转。

四、主要逻辑与风险点

• 逻辑：产能过剩与需求增长乏力并存，供需矛盾延续，碳酸锂价格承压下行。
• 风险：国内环保政策严厉程度未定、原材料供应突变及需求端政策实际落地不及预期。

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