20230528-国信期货-聚烯烃月报_供需矛盾待解_市场仍然弱势_8页

聚烯烃市场分析总结

整体情况

当前聚烯烃市场呈现弱势，供需矛盾未实质扭转，主要由于下游需求疲软和供应端产能扩张影响。

产量与供应

• PE：二季度无新增产能，供应相对稳定。
• PP：新增165万吨产能计划，其中部分装置已投产（如舒肤康二线、安庆石化），供应压力持续增加。5-6月计划装置停车较多，可能部分抵消新增产能，但整体产量维持高位，需关注意外停车。

需求

• PE：下游农膜、包装膜和低压管材开工率较低，处于传统淡季，新订单疲软，需求边际走弱。
• PP：下游塑编、BOPP和注塑开工率处于近年最低水平，终端需求疲弱，订单不足且库存高企，下游开工可能继续下滑。

进出口

• PE：进口维持低位，得益于国内需求疲软和价格洼地，海外供应不宽松，有利于缓解供应压力。
• PP：海外需求弱，净进口量同比大增，叠加国内新增产能，供应压力进一步放大，需关注进出口变化。

库存与成本

• 库存方面：生产商和贸易商库存已回落至偏低水平，但前期累库压力大。
• 成本方面：原料价格下行风险大，尤其是动力煤和丙烷，导致成本坍塌。

风险提示

• 原油价格上涨、装置检修超预期可能加剧市场波动。

结论

供需矛盾未解，市场整体延续弱势，PP板块压力更大。短期市场下跌或释放避险情绪，注意空头回补机会。