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报告摘要

申万宏源策略一周回顾展望（2016年09月12-16）

核心内容

投资理念
投资应如“草原上的狮子”，注重机会的把握与等待，而非盲目追逐“结构性机会”。投资者应保持对市场的关注和勤奋，但避免在没有明确主线时保持高仓位，防止无效投资。同时，投资者应学会在市场疲软时“退一步海阔天空”，耐心等待业绩兑现。
市场分析
- 美股回调带动全球股市普跌，主要原因是市场对财政政策替代货币政策的反思，而非美联储加息预期。
- 市场风险收益比下降，需警惕市场泡沫，强调“股债同源”逻辑，认为当前市场缺乏明确主线，风险偏好下降。
行业与个股展望
- 计算机行业：二季报表现超预期，三季报有望继续惊喜，建议关注利润成长型股票。
- 鼎汉技术（300011）：公司正在向轨道交通高端装备转型，收入与利润增长显著，给予“买入”评级。
- 罗莱生活（002293）：转型“家居生活一站式”服务商，重点布局内容、品牌、渠道与配套服务，给予“买入”评级。
- 杭萧钢构（600477）：作为装配式住宅龙头，公司业绩有望进入高速成长期，给予“增持”评级。
- 杉杉股份（600884）：布局新能源汽车全产业链，盈利预测上调，给予“增持”评级。
- 旷达科技（002516）：成功转型新能源领域，盈利增长显著，给予“增持”评级。
投资策略与组合调整
- “申万宏源策略3&30组合”在9月6日至9月12日期间表现不佳，建议保持中性仓位，关注价值成长类股票。
- 30亿组合与3亿组合均进行了小幅调仓，重点布局如铁汉生态、鼎汉技术、华新水泥等股票，同时减持部分周期类股票。
政策与市场影响
- 《上市公司重大资产重组管理办法》：新规旨在遏制壳炒作，加强监管，同时为市场带来更规范的并购重组环境。
- 分级基金《指引》：新规实施将影响分级基金的交易活跃度，尤其是B份额，A份额可能因折价套利而有所提升。
- 消费税改革：营改增后，消费税改革成为财政政策调整的重要方向，预计未来2-3年逐步推进，重点关注汽车、石化、轻工等行业的潜在受益。
可交换债投资机会
- 可交换债作为股票投资工具，具有一定的套利和减持功能，其条款设置对转股意愿和投资收益影响显著。
- 通过分析多个案例，可交换债的发行与股价走势密切相关，投资者应关注发行目的与条款设置。

主要观点

投资应注重“结构性机会”与“确定性机会”的平衡，避免过度追逐无主线的市场。
当前市场存在“资产荒”和“非市场力量”的风险，需警惕系统性风险。
美股回调并非单一事件驱动，而是市场对财政政策替代货币政策的反思。
市场风格可能逐渐趋于均衡，成长股相对收益将有所修复。
分级基金市场面临调整，需关注A与B份额的不同表现。
消费税改革将优化中央-地方财政关系，重点行业如汽车、石化、轻工可能受益。
可交换债具有投资价值，需关注发行目的与条款设置，把握转股与套利机会。

关键信息

投资策略：强调“草原上的狮子”与“退一步海阔天空”，关注市场机会而非盲目持仓。
市场趋势：成长风格将有所复苏，但绝对收益仍需精选个股，市场整体风险收益比偏低。
行业重点：计算机、轨道交通、家居生活、新能源汽车等板块具备投资价值。
政策影响：消费税改革、重组管理办法、分级基金规则等政策对市场产生深远影响。
投资工具：可交换债提供新的投资机会，需关注其条款设置和发行目的。
风险提示：市场存在资产荒、非市场力量、系统性风险等潜在问题，需谨慎对待。

总结

本报告分析了2016年9月12日至14日的市场走势与投资策略，强调了在市场缺乏明确主线时，投资者应保持耐心与理性，避免过度持仓。同时，报告指出当前市场风格可能逐步趋于均衡，成长股相对收益将有所修复，但绝对收益仍需依赖个股精选。重点行业如计算机、轨道交通、家居生活和新能源汽车具备投资价值，个股如鼎汉技术、罗莱生活、杭萧钢构、杉杉股份、旷达科技等被重点推荐。此外，报告关注了政策变化对市场的影响，如消费税改革、重组管理办法、分级基金规则等，以及可交换债作为新的投资工具带来的机会。整体上，报告建议投资者在保持中性仓位的同时，关注具备成长性和估值优势的个股，谨慎应对市场波动。

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