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市场研报总结：沪锌期货周报 2022年3月18日

一、核心内容概览

1. 周度数据

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国2月工业产出环比上升0.5%，制造业产出环比上升1.2%。
• 中国1-2月规模以上工业增加值同比增长7.5%，2月环比增长0.34%。
• 中国汽车产量同比增长20.6%，新能源汽车产量增长150.5%，拉动镀锌需求。

利空因素：

• 美联储加息25个基点，且预计今年还将加息六次。
• 美国3月纽约联储制造业指数降至-11.8，创2020年5月以来新低。

3. 周度观点策略总结

• 俄乌冲突持续，市场避险情绪未减，对全球金融市场造成阶段性波动。
• 能源价格维持高位，供应紧张局面短期内难以缓解。
• 大宗商品市场已提前消化加息预期，受冲击较小。
• 欧洲能源价格支撑精炼锌成本，LME锌价回落但仍在高位，沪伦比值持续走低。
• 国内精炼锌产量快速恢复，3月预计环比增加7.02万吨至52.85万吨。
• 库存方面，锌锭社会库存小幅下降。
• 下游消费方面，房地产需求疲软，基建需求需时间兑现，预计第二季度显现。
• 综合判断，国内市场供应偏宽松，海外基本面较强，整体为“外强内弱”。
• 预计锌价将维持高位运行，操作建议为沪锌主力合约逢低买入。

二、周度市场数据详情

1. 锌期货价格分析

• 锌两市比值：进口亏损为3,593.01元/吨，较3月10日增幅9.82%。
• 永安期货多头持仓：6,749手，较上周减少5,155手。
• 永安期货空头持仓：3,478手，较上周增加1,152手。
• 总持仓额：2,528,642.64万元，较3月11日减少275,962.19万元，降幅10.91%。
• 主力与次主力价差：-10元/吨，较3月11日减少25元/吨。
• 近月与远月价差：0元/吨，较3月11日上升10元/吨。

2. 国内外锌现货价分析

• 国内锌锭价格：长江有色市场0#锌平均价25,460元/吨，上海、广东、天津、济南现货价格分别为25,410元/吨、25,250元/吨、25,350元/吨、25,400元/吨。
• LME锌期货价格：3个月期货价格为3,835美元/吨，现货结算价为3,805美元/吨。
• 上海精炼锌贴水：55元/吨，较3月11日上升80元/吨。
• LME锌现货升水：近月与3月份差报价为6.5美元/吨，3月与15月份差报价为升水283.5美元/吨。

3. 锌两市库存分析

• 上海期货交易所精炼锌库存：176,507吨，较上周增加2,748吨。
• 精炼锌总计仓单：130,244吨，较上周增加8,349吨。
• LME锌库存：144,025吨，较3月10日增加3,075吨。
• 国内隐性库存：26.83万吨，较3月10日减少0.03万吨。

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