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公募基金周报总结（2018年05月28日）

核心内容概述

2018年5月25日，银保监会发布《商业银行流动性风险管理办法》，旨在提升商业银行流动性风险管理能力，服务实体经济，维护银行体系安全稳健运行。该办法在原有试行版本基础上进行了修订，新增了三个流动性监管指标，并对过渡期进行了适当放宽，缓解了部分银行的执行压力。同时，新规对委外模式和同业业务产生一定影响，尤其对依赖同业负债融资、配置资管产品的银行形成较大挑战。

主要观点

1. 流动性新规对市场的影响

• “软过渡”：新规在执行上给予了一定的缓冲期，如流动性匹配率和优质流动性资产充足率的达标时间从2018年底延后至2020年。
• 委外模式受影响：新规对银行表外业务回表的要求，使投资公募产品的资金来源受到限制，对委外投资模式形成冲击，尤其是中短期纯债基金。
• 货币基金投资范围受限：新规调整了优质流动性资产的计算方式，对中小银行的货币基金投资范围（如同业存单）产生影响。
• 过渡期延长：为缓解市场压力，流动性匹配率和优质流动性资产充足率的达标时间被延长，为行业调整提供了时间。

2. 债券基金发行遇冷

• 5月募集规模创16个月新低：5月份债券型基金平均募集规模仅为4.93亿份，为2017年2月以来最低。
• 债市风险加剧：市场对资管新规刚性兑付预期的过度反应，叠加中美贸易争端影响，导致企业融资困难，信用风险上升。
• 低评级信用债遇冷：信用违约事件影响下，低评级信用债需求下降，市场情绪承压。

3. 新成立基金情况

• 本期共12只开放式基金新成立，合计募集97.96亿份，其中：
  • 债券型基金5只，共募集13.46亿份；
  • 混合型基金5只，共募集77.09亿份；
  • 股票型基金2只，共募集7.42亿份。
• 主要基金类型包括中长期纯债型、灵活配置型、增强指数型、偏债混合型等。

4. 市场展望与投资策略

• 股市短期承压：由于内需不强和债券收益率偏高，股市面临压力，近期沪深两市震荡下行。
• 市场偏好防御性板块：医药、消费等防御性行业表现较好，建议投资者关注其中绩优个股的长期价值。
• 债市短期情绪低迷：信用违约对市场情绪打压仍在持续，但债券收益率整体下行，未来下行空间有限。
• 基金配置建议：选择中短久期、高信用等级的基金产品，规避高杠杆率和债务违约集中度高的行业。

关键信息

5月债基募集规模

• 平均募集规模：4.93亿份，为近16个月最低。
• 新债基发行总份额：73.99亿份，占各类型基金的26.29%，环比下降13个百分点。

基金类型分布

• 新成立基金：债券型（5只）、混合型（5只）、股票型（2只）。
• 正在发行基金：80只，包括混合型（38只）、债券型（30只）、股票型（10只）、QDII（2只）。

上周基金收益情况

• A股市场全面下跌，上证50、沪深300、创业板等主要指数均出现不同程度下跌。
• 基金收益表现：
  • 指数型、股票型、混合型基金收益中位数为负；
  • QDII、债券型、货币型基金收益中位数为正。
• 主题类基金收益：
  • 沪港深、大数据、主动量化等主题类基金收益中位数为负；
  • 避险策略、绝对收益类基金收益中位数为正或接近零。

行业主动管理型基金收益

• 医药行业表现最好，上周平均收益2.95%，中位数3.48%，今年以来收益18.35%。
• 金融地产、新能源等行业表现较差，收益中位数分别为-3.25%和-2.30%。

风险提示

• 本报告数据来源于WIND或基金业协会，仅用于数据统计，不涉及指标排名，也不作为投资参考。
• 投资者应谨慎对待市场风险，自行决策，自担风险。
• 报告内容不构成任何投资建议或保证，仅反映发布当日的独立判断。

图表目录

• 表1：上周新成立基金（2018.05.21~2018.05.25）
• 表2：正在发行的基金
• 表3：上周开放式基金收益情况（2018.05.21~2018.05.25）
• 表4：上周主题类收益情况（2018.05.21~2018.05.25）
• 表5：上周及今年以来行业主动管理型基金收益情况