20260510-华泰期货-液化石油气周报_美国货到港增加_关注伊朗局势走向_9页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了LPG（液化石油气）市场的近期动态，重点围绕供应、需求、库存及地缘政治因素对市场的影响展开。同时，对市场策略和潜在风险进行了概述，并附有多个图表数据供参考。

主要观点

供应情况

• 中东供应受阻：霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，中东LPG供应缺口持续积累。
• 伊朗出口受阻：由于美国封锁，伊朗LPG出口受到限制，4月发货量环比增加22万吨，但同比下降19万吨；5月发货量仅为1万吨。
• 波斯湾供应：波斯湾地区LPG月均发货量估计在385.3万吨，占全球LPG发货量的30%。
• 美国出口增长：美国4月LPG发货量预计为677万吨，环比增加66万吨，同比增加105万吨；5月预计发货量为702万吨，出口能力可能提升至800万吨/月。
• 美国货到港增加：5月份我国美国货到港量显著增加，整体进口量预计回升至223万吨。

需求情况

• 国内需求偏弱：LPG下游燃烧端需求进入淡季，表现平淡。
• 化工需求受阻：中东LPG出口受阻导致国内化工企业面临原料短缺问题，丙烷制丙烯利润进入深度亏损，PDH装置开工率降至49%左右。
• 调油需求疲软：碳四方面，调油需求表现疲软，烷基化开工率降至低位，醚后碳四价格与民用气、丙烷价格倒挂，但利润小幅修复。

库存情况

• 港口库存回升：截至本周，中国液化气港口样本库存量为201.5万吨，环比增加20.47万吨，涨幅11.31%。
• 库容率上升：本周中国液化气样本企业库容率水平为25.47%，环比上涨0.09%。

关键信息

• 市场表现：本周LPG期货市场表现不佳，PG主力合约周度跌幅录得5.52%。
• 地缘因素影响：尽管市场对美伊达成协议的预期增加，但霍尔木兹海峡封锁仍未解除，中东供应缺口持续积累。
• 市场策略：单边策略为中性，建议关注伊朗局势走向；跨品种、跨期、期现及期权策略暂无明确建议。
• 风险提示：地缘冲突、油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期、终端需求超预期等。

图表数据概览

• 图1-图6：展示了不同地区民用气日度市场价，价格波动较大，部分地区价格呈现下降趋势。
• 图7-图12：提供了不同地区醚后C4（高烯烃C4）日度市场价数据，价格波动显著，部分区域价格出现回升。
• 图13-图16：显示了国内工业液化气、民用液化气、丙烷及整体液化气商品量，数据呈现波动变化。
• 图17-图18：反映了中国液化气厂内及港口库存量，港口库存持续上升，库容率略有增加。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
• 康远宁：从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

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结论

• 市场展望：中东供应仍受地缘政治影响，美国成为重要的LPG供应增量来源，但难以完全填补霍尔木兹海峡的缺口。
• 需求端压力：国内化工需求因原料短缺而受到抑制，但需求端仍有潜在改善空间。
• 库存压力：港口库存因进口增加而回升，但需求变化不大，库存压力依然存在。
• 策略建议：总体市场策略为中性，需密切关注伊朗局势及地缘政治动态。