20160626-东吴证券-建筑与工程行业周报_主席访欧再次刺激一带一路主题_20页_1mb

建筑与工程行业周报 20160620-20160626 总结

核心内容

本周建筑与工程行业受到多重政策和市场因素影响，整体走势与沪深300保持一致，但板块内部分化明显。重点推荐的公司包括延华智能、隧道股份、中钢国际、山东路桥、杭萧钢构、美丽生态、美尚生态、中国建筑、苏交科、中国中铁。这些公司受益于“一带一路”、绿色建筑、NB-IoT物联网等主题投资机会。

主要观点

1. 重点推荐公司

• 延华智能：智能建筑行业领先，业务涵盖智慧节能、智慧医疗、智能建筑等，具备较强的外延并购能力。
• 隧道股份：在隧道施工领域处于领先地位，PPP项目经验丰富，区域优势明显。
• 中钢国际：冶金工程总包龙头，海外订单增长显著，国际业务具备较大弹性。
• 山东路桥：隶属于山东高速集团，具备地域优势，订单饱满，业绩增长确定。
• 杭萧钢构：绿色建筑受益者，技术优势明显，推广专利使用权带来新增长点。
• 美丽生态：生态景观建设第一梯队企业，园林业务收入增长显著。
• 美尚生态：拟收购金点园林，延伸风景园林产业链，提升盈利能力。
• 中国建筑：世界500强排名大幅提升，海外订单首超千亿，具备较强国际竞争力。
• 苏交科：在工程勘察设计、绿色建筑等领域具备优势，是行业龙头之一。
• 中国中铁：中国乃至全球最大的多功能建设集团，市场占有率高，受益于“一带一路”和国企改革。

2. 下周热点及投资机会

1. 一带一路主题：国家主席访欧再次刺激该主题，建议关注中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国电建等大型基建类公司。
2. NB-IoT商业化运营：NB-IoT标准即将进入商业化，将推动智能建筑发展，推荐延华智能、赛为智能、达实智能。
3. 绿色建筑板块：绿色建筑在建筑行业中占比目标为30%，预计2020年市场规模达2500亿元，推荐延华智能、杭萧钢构、美尚生态、嘉寓股份。

3. 行业宏观数据

• 建筑业总产值：2016年第一季度建筑业总产值为3.085万亿元，增速为6.67%，是近三年增速下滑后首次回暖。
• 基建投资：1-5月基建投资完成额4.55万亿元，同比增长19.75%，接棒房地产成为中国经济托底力量。
• 房地产投资：1-5月房地产投资完成额3.46万亿元，同比增长7.0%。

关键信息

1. 行业催化剂

• PPP项目法律法规细化：PPP项目进入快速发展阶段，政策利好明显。
• 新兴城镇化推进：国家电网建设、城市轨交建设、大镇改市等推进，带来新的市场机遇。
• 中美关系缓和：有利于“一带一路”战略的推进，为建筑企业拓展海外市场提供支持。

2. 公司公告与动态

• 四川路桥：拟投资三个城乡建设用地增减挂钩项目，直接投资额约4.03亿元。
• 北方国际：签署德黑兰地铁车项目，合同金额9.29亿元。
• 赛为智能：收购北京华翼星空科技公司51.09%股权。
• 东方园林：中标通辽市PPP项目，金额约1.65亿元。
• 美尚生态：拟收购金点园林，金额15亿元，预计2016-2018年累计扣非净利润不低于5.28亿元。
• 葛洲坝：中标遵义市汇川区基础设施及棚户区改造项目，金额109.2亿元。
• 中国化学：签署俄罗斯ZAPSIB-2项目聚乙烯装置施工总承包合同，金额29.12亿元。

3. 新股或次新股表现

• 美尚生态：表现强劲，周涨幅达82.18%，主要受益于大额订单和股权激励计划。
• 苏州设计：次新股表现亮眼，周涨幅9.96%。
• 延华智能：受益于NB-IoT热点，周涨幅19.28%。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响建筑行业的整体表现。
• 绿色建筑普及缓慢：政策和市场推广可能不如预期。
• 技术执行不足：绿色建筑相关技术可能未达预期，影响行业发展。
• 市场竞争加剧：行业毛利率可能下滑。
• 收购不确定性：美尚生态等公司的收购计划存在不确定性。
• 订单执行不及预期：部分公司订单消化速度可能低于预期。

盈利预测与估值

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