高铁水有望延续，铁矿价格高位震荡-20230903-东吴期货-24页_1mb

高铁水有望延续，铁矿价格高位震荡总结

核心内容

2023年9月3日，东吴期货研究所分析师朱少楠对铁矿石市场进行了月度分析，指出铁矿价格在8月表现出明显上涨趋势，主要受人民币贬值、基差修复及基本面强劲支撑。9月市场预期改善，铁水产量有望保持高位，但需警惕需求不及预期的风险，铁矿价格或将高位震荡。

主要观点

1. 8月行情回顾

   • 铁矿价格明显上涨，主要因素包括人民币贬值、基差修复以及基本面强劲。
   • 09合约进入交割月，基差基本修复，带动01合约上涨。
   • 铁水保持高位，港口未出现明显累库，支撑铁矿需求。

2. 9月主要观点

   • 需求短期保持高位，但不宜过分乐观。
   • 供应维持高位，但未出现超预期增长。
   • 基差扰动减弱，铁矿价格将更多跟随供需基本面波动。

3. 风险提示

   • 钢材需求超预期，可能对铁矿价格形成支撑。

关键信息

需求端分析

• 生铁产量：

  • 7月我国生铁产量7760万吨，同比增长10.2%；1-7月累计产量52892万吨，同比增长3.5%。
  • Mysteel数据显示，日均生铁产量接近今年高点，约为246万吨。

• 房地产数据：

  • 1-7月房屋新开工面积同比下降24.5%，施工面积同比下降6.8%，商品房销售面积同比下降6.5%。
  • 地产数据整体疲软，预计下半年仍会拖累钢材需求。

• 基础设施投资：

  • 1-7月基础设施投资（不含电力）同比增长6.8%，环比下降0.4%。
  • 8月制造业PMI回升至49.7%，连续三个月改善，显示产需两端有所回暖。

• 钢材出口：

  • 7月出口钢材730.8万吨，同比增长9.5%；1-7月累计出口5089.2万吨，同比增长27.9%。
  • 出口表现超预期，汽车和家电等间接出口领域亦有亮点。

供应端分析

• 全球铁矿发运：

  • 1-8月全球铁矿石发运量达99353.1万吨，同比增长2277.4万吨。
  • 8月发运均值为3084万吨，同比增加，全年发运目标预计维持在3.2-3.35亿吨。

• 主要矿山发运情况：

  • 力拓：8月周度发运均值为643万吨，同比增加32万吨，全年发运指导目标预计增加300万吨。
  • 必和必拓：8月周度发运均值为542.4万吨，环比持平，同比减少20万吨，发运较为平稳。
  • FMG：7月周度发运均值为348万吨，环比增加28万吨，同比减少3万吨，2024财年发运目标预计增加500万吨。
  • 淡水河谷：8月周度发运均值为573万吨，环比增加6万吨，全年产量指导目标维持在3.1-3.2亿吨。

库存情况

• 港口库存：

  • 45港进口铁矿库存降至12126.8万吨，同比减少1689.2万吨，8月未出现明显累库。
  • 预计9月仍有一定累库压力，但不会过于明显。

• 钢厂库存：

  • 247家钢厂进口铁矿库存为8572.7万吨，同比减少1167.3万吨，钢厂有补库动作，限产预期减弱。

基差与价格走势

• 基差修复：
  • 09合约进入交割月，基差基本修复，9-1价差收窄，铁矿价格更多跟随供需基本面波动。
  • 基差扰动减弱，市场关注点转向实际供需变化。

数据图表概述

• 3.1 现货价格与基差：展示了青岛港PB粉和超特粉的价格变化及基差情况，显示价格波动与基差修复趋势。
• 3.3 澳巴铁矿石发运量：呈现了澳洲和巴西铁矿石发运总量及发运至中国的数据，显示供应端整体平稳。
• 3.6 铁矿石分品种库存：包括港口球团矿、块矿、铁精粉和粗粉库存数据，反映库存水平较低，市场供应紧张。

总结

铁矿石市场在8月表现强劲，主要受益于人民币贬值、基差修复及基本面支撑。9月市场预期改善，但需求端仍面临房地产拖累，钢材出口虽有亮点，但整体增长可持续性存疑。供应端维持高位，但未超预期，港口库存仍处于低位，预计9月铁矿价格将高位震荡，关注实际需求变化及政策对房地产和基建的影响。