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国泰君安期货早读总结（2025年1月3日）

• 经济数据：中国12月财新制造业PMI为50.5，同比前值51.5回落1点，仍高于荣枯线，景气度连续三个月扩张。新订单增长但增速放缓，外需减弱，出口新订单指数降至收缩区间，外部环境复杂化将加大出口压力，政策需准备应对。

• 棕榈油市场：短期偏弱调整，关注印尼B40政策执行情况。印尼政府强调政策如期实施，但补贴方案不确定性引发市场担忧，B40需求是否落地待验证。等待产量意外或天气事件发酵，棕榈油上涨需有效支撑。

• 生猪市场：进入正套趋势，价格中枢超预期下移，但由于现货偏强支撑，基差修复推动反弹。远月合约套保利润存在，增产压制延续，需关注春节后需求变化。

• 其他商品概要：

  • 黄金：震荡调整，受美元走高影响。
  • 铜、铝、锌等金属：铜价格承压，铝小幅反弹但基本面中性；锌库存增加，趋势偏弱；铅震荡调整。
  • 农产品：玉米关注售粮情况，橡胶、工业硅等趋势强度中性。
  • 能源和工业品：燃料油、铁矿石、螺纹钢等下行空间有限，短纤和瓶片短期震荡。
  • 策略提醒：关注B40政策落地、外部需求变化、库存数据等关键因素。

• 关键建议：市场不确定性增加，建议投资者谨慎操作，等待政策或天气事件驱动；焦点转向印尼B40执行和全球需求变化，提前响应风险。