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几内亚矿端政策预期扰动盘面价格总结

核心内容

本报告主要分析了2026年3月16日铝及铝合金市场的价格走势、库存变化及市场策略，同时指出几内亚矿端政策变动对氧化铝市场的影响。

主要观点

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价24790元/吨，较上一交易日下跌330元/吨；中原A00铝价24640元/吨，较上一交易日持平；佛山A00铝价24760元/吨，较上一交易日下跌300元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于25170元/吨，较上一交易日下跌115元/吨，全天成交361102手，持仓309830手。
• 库存情况：国内电解铝锭社会库存132.6万吨，较上一期增加3.2万吨；LME铝库存442825吨，较上一交易日减少2475吨。
• 市场分析：海外供应端出现变动，包括莫桑比克、卡塔尔、巴林铝厂减产或停产，叠加霍尔木兹海峡封锁影响，海外铝价受到支撑。国内消费端尚未明显复苏，库存仍在累库，但铝棒库存呈现去库迹象。长期来看，中东减产及电力成本上升对铝价形成支撑。

氧化铝市场

• 现货价格：山西、山东、河南、广西、贵州等地氧化铝价格分别为2690元/吨、2655元/吨、2705元/吨、2715元/吨、2765元/吨；澳洲氧化铝FOB价格298美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2965元/吨，较上一交易日上涨32元/吨，涨幅1.09%，全天成交808529手，持仓267270手。
• 库存情况：氧化铝社会库存及仓单库存持续增加，显示市场供给过剩。
• 市场分析：尽管几内亚铝土矿供应存在政策收紧预期，但短期内难以扭转供给过剩局面，对氧化铝价格支撑有限。运费上涨对矿商发运积极性造成压力，需关注政策对市场的影响。

铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝采购价格18600元/吨，机械生铝采购价格19000元/吨，价格未变化。
• ADC12报价：24600元/吨，价格未变化。
• 库存情况：铝合金社会库存5.80万吨，厂内库存7.46万吨。
• 成本利润：理论总成本23980元/吨，理论利润720元/吨。
• 市场分析：铝合金市场整体保持稳定，但需关注成本变化及下游需求复苏情况。

关键信息

市场策略

• 单边策略：铝为谨慎偏多，氧化铝为中性，铝合金为谨慎偏多。
• 套利策略：中性。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 几内亚矿石供应出现新扰动。

图表说明

• 图1-4：展示中国电解铝及氧化铝的升贴水模型及季节性变化。
• 图5：比较海内外氧化铝价格。
• 图6：显示氧化铝进口盈亏情况。
• 图7-12：分析LME及国内铝库存变化。
• 图13-14：显示铝型材及线缆龙头企业开工率。
• 图15-16：分析铝板带箔产量及开工率。
• 图17-18：展示山西氧化铝进口矿成本及电解铝加权成本。
• 图19-23：显示生铝采购价格、ADC12市场价及总库存。
• 图24：展示国内废铝供应情况。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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