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沪铝早报-2026年3月17日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年3月17日发布的沪铝早报，内容涵盖铝市场的基本面分析、期现价差、库存变化、供需平衡及近期影响因素的利多与利空分析。报告从多个维度对铝价走势进行判断，并提供投资建议。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策控制产能扩张，国内供应即将到达天花板。
• 需求端：房地产行业延续疲软，下游需求不强劲。
• 宏观情绪：短期宏观情绪多变，对市场影响较大。
• 整体判断：基本面中性，但长期来看，碳中和政策可能推动铝价上涨。

2. 期现价差

• 现货价格：昨日上海现货价格为25,100元/吨，较前一日下跌140元/吨。
• 期货价格：期货收盘价收于20日均线上，20日均线呈向上趋势。
• 基差情况：现货价格较期货贴水390元/吨，基差偏空。

3. 库存分析

• 上期所库存：较上周增加21,927吨，达到416,425吨。
• LME库存：较昨日减少2,475吨，为442,825吨。
• SHFE库存：较上周增加8,313吨，达到433,458吨。
• 社会库存：未明确数据，但整体库存水平较高。

4. 主力持仓

• 主力净持仓为多头，且多头持仓增加，显示市场对铝价上涨的预期增强。

5. 铝价走势预期

• 铝价预计震荡偏强运行，长期来看，碳中和政策将推动铝行业变革，利好铝价。

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近期利多与利空分析

利多因素

• 碳中和政策：限制产能扩张，有利于行业长期健康发展。
• 地缘政治影响：俄乌冲突扰动俄铝供应，可能对全球铝价形成支撑。
• 降息：货币政策宽松，有助于提升市场资金流动性，对大宗商品价格形成支撑。

利空因素

• 全球经济疲软：高铝价可能抑制下游消费。
• 铝材出口退税取消：影响出口竞争力，对铝价形成压力。

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供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	净进口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15

从表中可以看出，2024年供需平衡为正，显示供应略低于需求，有助于支撑铝价。

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关键信息

• 碳中和政策是推动铝价长期上涨的重要因素。
• 地缘政治风险（如俄乌冲突）可能对俄铝供应造成影响，间接支撑铝价。
• 降息对市场情绪有积极影响，有助于提升铝价。
• 全球经济疲软和出口退税取消是铝价上涨的主要阻力。
• 库存变化显示供应端有所增加，但需求端未明显改善，市场仍处于震荡偏强状态。

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逻辑总结

当前铝价走势受降息和需求疲软的博弈影响，短期市场情绪波动较大，但中长期来看，碳中和政策推动行业变革，对铝价形成支撑。预计铝价将在震荡中偏强运行。

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