> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周报总结（2026年7月20日--7月24日） ## 核心内容 本周国债期货市场呈现明显的分化格局，超长端品种领涨，中短端则维持震荡。超长端国债期货价格突破114元关口，刷新年内新高，而中短端品种则因资金面波动影响，整体走势偏弱。市场整体处于“搏宽松”氛围中，投资者对月底政治局会议释放宽货币信号的预期有所升温。 ## 主要观点 - **市场分化明显**：超长端国债期货走势强劲，中短端则震荡运行，反映出市场对不同期限债券的预期差异。 - **资金面影响显著**：资金面边际收敛对中短端品种形成压制，而超长端则因配置盘持续扫货而走强。 - **经济数据整体偏弱**：二季度GDP增速回落至4.3%，略低于全年目标，显示经济复苏动能不足。CPI和PPI同比数据分化，显示物价温和，但内需偏弱。 - **政策预期支撑债市**：央行MLF连续第三个月加量续作，资金面维持宽松，市场对宽货币政策的预期增强，但全面降息的紧迫性尚不明显。 - **海外因素相对平稳**：超级央行周临近，市场普遍预期美联储等多国央行将维持利率不变，对国内市场影响有限。 ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - 超长端国债期货放量突破114元关口，创年内新高。 - 中短端国债期货受资金面影响，整体震荡。 - 周初市场因稳增长政策释放而承压，随后因存款利率上限调整传闻推动超长端走强。 - 市场整体呈现“搏宽松”氛围，投资者期待月底政治局会议释放更多政策信号。 ### 二、本周要闻回顾 - **PMI数据回升**：2026年6月中国制造业PMI为50.3%，重返扩张区间；非制造业商务活动指数为50.2%，综合PMI产出指数为50.6%，显示经济活动有所回暖。 - **CPI与PPI分化**：6月CPI同比上涨1.0%，涨幅回落；PPI同比上涨4.1%，涨幅扩大，反映出新旧动能交替及季节性供需错配的影响。 - **GDP增速放缓**：上半年GDP同比增长4.7%，二季度增速降至4.3%，略低于全年目标，显示经济内生动力不足。 - **社融与M2数据偏弱**：6月新增社融3.36万亿元，同比少增；M2同比8.0%，M1同比4.0%，M1-M2剪刀差走阔，显示货币活化度偏低，资产配置压力持续。 ### 三、现券与基差分析 - **DR利率稳定**：DR利率围绕政策利率运行，显示资金面较为宽松。 - **国债收益率下行**：中债国债到期收益率整体下行，反映市场对利率下行的预期。 - **基差走势分化**：T2509、TF2509及TS2509等国债期货CTD券基差表现各异，显示不同期限品种的市场预期存在分歧。 ## 五、免责声明 本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料及研究分析，仅作为参考，不构成投资建议。未经书面授权，任何人不得更改、复制或传播本报告内容。投资者应自行判断并承担投资风险。