> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档聚焦于当前国际地缘政治风险、全球宏观经济动态、中美贸易政策走向以及国内经济与商品市场表现。内容涵盖多个经济指标、政策动向、商品价格走势及市场策略建议，旨在为投资者和市场参与者提供全面的市场分析与风险提示。 ## 主要观点 ### 国际地缘政治风险 - **美伊冲突升级**：美军对伊朗实施空袭，伊朗打击美国在中东的军事目标，也门胡塞武装封锁红海航线，地缘风险再度升温。 - **油价波动加剧**：全球原油库存处于低位，伊朗与美国的冲突可能推高油价，同时需警惕美军对伊朗可能的登陆作战风险。 - **关税政策变化**：美国“122”关税即将到期，贸易代表格里尔暗示将推出新关税政策。中国商务部表示正与美方就300亿美元对等降税框架保持沟通。 ### 全球宏观经济动态 - **美联储政策**：通胀担忧加剧，部分官员支持6月加息，强调对高通胀“零容忍”。美元结算体系谈判持续，强化美元地位。 - **全球经济复苏缓慢**：美国6月非农数据不及预期，但制造业PMI创四年多新高，服务业复苏乏力。欧洲央行维持利率不变，日本央行加息25个基点，日元创40年新低。 - **全球股指调整**：加息预期推动全球股指普遍下跌，需警惕流动性风险。 ### 国内经济与政策 - **经济结构分化**：中国6月制造业PMI重返扩张区间，非制造业继续扩张。出口和进口均大幅增长，显示外需回暖。 - **政策支持可再生能源**：国家发改委、国家能源局发布《可再生能源发展“十五五”规划》，提出2030年可再生能源消费总量达18亿吨标准煤。 - **宏观调控加强**：央行研究增加逆回购操作频率，以调节流动性。发改委等部门启动重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。 ## 关键信息 ### 市场策略 - **商品和股指期货**：建议贵金属和部分农产品逢低做多。 ### 风险提示 - **地缘政治风险**：能源板块可能因冲突加剧而上行。 - **全球经济下行风险**：若经济超预期放缓，将冲击风险资产。 - **美联储加息风险**：若通胀未得到有效控制，可能导致市场进一步调整。 - **流动性风险**：全球股市因加息预期而承压，需关注资产流动性变化。 ### 要闻摘要 - **伊朗袭击美军设施**：伊朗伊斯兰革命卫队对约旦和科威特境内的美军设施实施打击。 - **中美贸易理事会沟通**：中美经贸团队就贸易理事会架构及对等降税框架保持密切沟通。 - **美国政府停摆风险**：特朗普称9月可能出现政府停摆，众议院已通过短期拨款法案。 - **加密货币法案**：美国参议院拟通过法案限制总统及其他联邦官员参与加密货币活动。 ## 商品市场分析 ### 农产品板块 - **价格与基差**：豆油、菜油、棕榈油等价格均高于期货收盘价，基差为正；花生、豆粕等价格低于期货，基差为负。 - **关注点**：厄尔尼诺气候预期可能影响农产品产量，需警惕减产风险。 ### 能源板块 - **价格与基差**：原油、燃料油、液化石油气等期货价格高于现货，基差为正；石油沥青期货价格低于现货，基差为负。 - **关注点**：OPEC+增产计划及伊朗局势可能影响油价走势，需关注能源板块波动。 ### 黑色建材板块 - **价格与基差**：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等价格高于期货，基差为正；焦炭、玻璃、纯碱等基差也呈正值。 - **关注点**：国内政策对高耗能行业进行节能降碳改造，可能影响供需格局。 ### 化工板块 - **价格与基差**：PTA、PF、塑料、PP等期货价格高于现货，基差为正；甲醇、EG、尿素等基差为正或微负。 - **关注点**：化工品价格受国内外供需及政策影响较大，需关注市场变化。 ### 有色金属及新能源板块 - **价格与基差**：黄金、白银、铜等期货价格与现货接近或略高，基差为正或微正；镍、不锈钢等价格与现货接近，基差微负。 - **关注点**：新能源材料如多晶硅、工业硅价格波动较大，需关注市场供需变化。 ## 图表说明 - **图1-图3**：反映花旗经济意外指数及国内商品房成交数据，显示经济预期和房地产市场动态。 - **图4**：展示五大上市钢材消费量，反映钢铁行业需求。 - **图5-图6**：显示中美10Y和2Y国债利差，关注中美利差变化对汇率的影响。 - **图7-图8**：美元兑主要汇率走势及美元指数变化，反映美元走势及国际货币环境。 - **图9**：利率走廊机制，反映货币政策操作空间。 - **图10**：期货价格与基差汇总表，涵盖多个商品类别，显示市场供需及价格趋势。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617 - **高聪**：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185 ## 联系人 - **朱风芹**：从业资格号 F03147242，朱思谋：从业资格号 F03142856 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性或完整性。 - 报告观点可能随时间变化，投资者应独立判断。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 未经许可，不得复制、引用或分发本报告内容。 ## 公司总部 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com