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行业观点总结

$\bullet$ 软件与服务

用友网络（600588.SH）

• 核心内容：公司2021年前三季度实现营收49.33亿元，同比增长6.8%；云服务业务收入25.26亿元，同比增长83.0%，占云服务与软件业务收入的54.2%。
• 主要观点：云服务业务加速发展，研发投入15.6亿元，同比增长42.2%，营收占比31.6%。公司新增云服务付费客户8.37万家，其中剔除金融客户后为33.76万家。
• 关键信息：云服务业务ARR达11.80亿元，合同负债同比增长38.5%，订阅相关合同负债同比增长72.4%。公司未来成长性良好，预测2021-2023年营收分别为100.46、120.95、148.01亿元，PE分别为95.83、78.98、64.41倍。维持“买入”评级。

奇安信-U（688561.SH）

• 核心内容：公司2021年前三季度营收26.74亿元，同比增长43.02%；第三季度营收12.19亿元，同比增长41.26%。
• 主要观点：新赛道安全产品和服务收入增长超60%，贡献营收70%以上。毛利率提升，费用率优化，剔除股份支付费用后亏损收窄。
• 关键信息：研发投入12.41亿元，同比增长42.52%。预测2021-2023年营收分别为60.08、82.80、110.37亿元，归母净利润分别为-0.66、2.51、6.58亿元。维持“买入”评级。

久远银海（002777.SZ）

• 核心内容：公司2021年前三季度营收15.19亿元，同比增长23.63%；归母净利润2.61亿元，同比增长32.93%。
• 主要观点：毛利率提升4.02个百分点，医疗健康业务推进顺利，省级医保平台上线进展良好，已中标5个省份新一代医保信息化平台。
• 关键信息：预测2021-2023年营收分别为15.19、19.07、23.33亿元，归母净利润分别为2.61、3.39、4.38亿元，PE分别为23.08、17.78、13.73倍。维持“买入”评级。

宝信软件（600845.SH）

• 核心内容：公司2021年前三季度营收74.05亿元，同比增长23.63%；归母净利润14.15亿元，同比增长44.57%。
• 主要观点：自动化、信息化和云服务业务收入增加，净利润率提升2.32个百分点。公司发布大型PLC产品，实现国产替代。
• 关键信息：预测2021-2023年营收分别为120.57、151.86、188.69亿元，归母净利润分别为17.17、22.40、29.02亿元，PE分别为61.96、47.51、36.67倍。维持“增持”评级。

行业趋势

• 三季报分析：2021年三季报整体预喜率达62.7%，上游行业（如钢铁、有色、石化）表现较好，下游行业（如公用事业、农林牧渔）则相对疲软。
• 投资建议：建议关注新能源产业链、具备成本管控能力的中游高端制造企业，以及在能耗双控背景下受益的行业。
• 风险提示：疫情反复、行业竞争加剧、原材料价格波动、政策推进不及预期等。

$\bullet$ 技术硬件与设备

阳光电源（300274）

• 核心内容：公司2021年1-3季度营收153.74亿元，同比增长29.09%；归母净利润15.05亿元，同比增长25.89%。
• 主要观点：积极备货应对原材料涨价，研发投入加大，产能扩张布局未来。
• 关键信息：预计2021-2023年营收分别为260、324、400亿元，归母净利润分别为29.5、39.8、51.7亿元，PE分别为86、64、49倍。维持“买入”评级。

航天宏图（688066.SH）

• 核心内容：公司是卫星应用领域领先企业，提供空间信息整体解决方案。
• 主要观点：业务覆盖“核心软件平台+行业应用+数据服务”，公司营收CAGR达44.35%，净利润CAGR达37.50%。
• 关键信息：预计2021-2023年营收分别为12.18、17.05、23.41亿元，归母净利润分别为1.83、2.52、3.48亿元，PE分别为54.05、39.15、28.41倍。首次推荐，给予“增持”评级。

高澜股份（300499.SZ）

• 核心内容：公司专注于新能源热管理领域，是行业“小巨人”。
• 主要观点：产品线丰富，技术优势明显，公司自研产品快速放量。
• 关键信息：预计2021-2023年营收分别为6.25、8.90、11.90亿元，归母净利润分别为0.03、1.57、3.01亿元，PE分别为75X、51X、37X。首次推荐，给予“买入”评级。

中望软件（688083.SH）

• 核心内容：公司是工业软件领域领先企业，提供CAX解决方案。
• 主要观点：产品具备自主知识产权，技术积累深厚，毛利率提升明显。
• 关键信息：预计2021-2023年营收分别为6.86、10.09、14.68亿元，归母净利润分别为1.87、2.81、4.14亿元，PE分别为174.48、116.23、78.97倍。首次推荐，给予“增持”评级。

金博股份（688598）

• 核心内容：公司专注于碳基复合材料，主要应用于光伏热场系统。
• 主要观点：拥有显著成本优势，产能持续扩张，市场占有率有望提升。
• 关键信息：预计2021-2023年归母净利润分别为4.24、6.29、8.5亿元，PE分别为75X、51X、37X。首次推荐，给予“买入”评级。

同庆楼（605108）

• 核心内容：公司是中华老字号餐饮品牌，主打宴会连锁与食品业务。
• 主要观点：门店盈利能力强，食品业务预计下半年释放业绩。
• 关键信息：预计2021-2023年营收分别为17.13、20.86、24.69亿元，EPS分别为0.78、0.97、1.15元，PE分别为23、19、16倍。首次推荐，给予“买入”评级。

佳发教育（300559.SZ）

• 核心内容：公司专注于教育信息化，提供智慧招考、智慧教育和素质教育解决方案。
• 主要观点：公司进入新一轮成长周期，作弊防控系统需求逐步释放。
• 关键信息：预计2021-2023年营收分别为6.06、8.48、11.04亿元，归母净利润分别为2.16、3.09、4.10亿元，PE分别为22.82、15.99、12.05倍。首次推荐，给予“买入”评级。

远东股份（600869.SH）

• 核心内容：公司是线缆行业龙头，同时布局锂电铜箔和锂电池业务。
• 主要观点：铜箔业务进入放量期，锂电池业务聚焦电动两轮车赛道。
• 关键信息：预计2021-2023年总营收分别为240.66、291.58、351.25亿元，归母净利润分别为6.49、9.21、12.23亿元，EPS分别为0.29、0.42、0.55元。首次推荐，给予“买入”评级。

迪阿股份（A20558.SZ）

• 核心内容：公司专注于钻饰定制，主打婚恋人群市场。
• 主要观点：品牌营销能力强，线上线下融合推进，市场扩容空间大。
• 关键信息：预计2021-2023年营收分别为49.38、65.64、81.68亿元，归母净利润分别为11.42、15.90、20.48亿元，EPS分别为2.60、3.61、4.65元，PE为25x-30x。首次推荐，给予“买入”评级。

$\bullet$ 重点报告

赛意信息（300687.SZ）

• 核心内容：公司是智能制造领域领先企业，具备较强客户基础。
• 主要观点：智能制造业务增长快，毛利率提升，自研产品逐步放量。
• 关键信息：预计2021-2023年营收分别为18.78、24.86、32.70亿元，归母净利润分别为2.52、3.53、4.78亿元，EPS分别为0.68、0.95、1.29元，PE分别为33.90、24.16、17.83倍。首次推荐，给予“买入”评级。

$\bullet$ 重要新闻

• 碳中和政策：国家将陆续发布重点领域碳达峰实施方案，推动绿色低碳技术研发和应用。
• 粮食节约行动：提出节粮减损举措，加强反食品浪费法执行力度。
• PMI数据：10月制造业PMI为49.2%，连续两个月收缩；非制造业仍处于扩张区间。
• 新能源板块：再次爆发，政策和基本面支撑强烈，具备中长期投资价值。
• 个人信息保护法：即将施行，明确禁止“大数据杀熟”。
• 数字守门人制度：超大型平台企业将承担更多责任，监管力度加强。
• 香港经济：保持稳健复苏，全年经济增长预计接近6.5%。
• 货币政策：本周央行公开市场有10000亿元逆回购到期。