20190825-国金证券-燃料电池每周评论：中石化助推油氢合建站标准制定，潍柴燃料电池系统上车运营_10页_1022kb

燃料电池行业周报总结（8.19~8.25）

核心内容概述

本周燃料电池行业迎来多项进展，涵盖政策支持、基础设施建设、技术突破以及企业动态。行业整体呈现积极发展态势，加氢站建设、氢能源产业链布局以及燃料电池系统性能提升成为关键看点。同时，多个上市公司在氢能领域持续布局，推动燃料电池产业链完善与商业化进程。

主要观点

• 行业处于导入期：燃料电池产业仍处于导入阶段，距离成熟期尚需时间，但已有大量企业加入，推动产业链协同发展。
• 政策与标准推动：工信部、中国石化等机构加快推动氢能基础设施建设、技术标准制定和燃料电池汽车商业化进程。
• 加氢站建设提速：中石化牵头修订《汽车加油加气站设计与施工规范》，推动油氢合建站建设，有望降低基础设施成本。
• 技术突破：山西煤化所研发出新型碳化硅载体，可显著减少Pt用量并提升抗CO中毒能力，为燃料电池催化剂成本下降提供路径。
• 示范应用落地：潍柴氢燃料电池公交车在潍坊正式运营，标志着燃料电池在公共交通领域的初步商业化应用。
• 产业链布局完善：多家企业布局燃料电池电堆、系统、整车及氢能基础设施，推动全产业链协同发展。

关键信息汇总

市场动态

• 行业指数表现：本周燃料电池指数上涨3.0%，上证综指上涨2.61%，创业板指上涨3.0%。
• 加氢站数量：截至当前，全国在运营加氢站27座，基础设施建设仍面临瓶颈。
• 油氢合建站前景：中国石化推动油氢合建站国家标准制定，加油站改建成加氢站有望提升土地利用率，降低建设成本。

行业进展

• 技术突破：
  • 山西煤化所研发出碳化硅载体，显著减少Pt使用量并提升抗CO中毒能力。
  • 晟能集团与高校合作推进氢能源储能技术。
• 示范项目落地：
  • 潍柴氢燃料电池公交车在潍坊批量运营，最大续航里程350km以上。
  • 新疆首座集约式加氢站投入运营，供氢能力20kg/h。
  • 韩国釜山市加氢站投运，计划部署5辆燃料电池大巴。
• 氢能基础设施建设：
  • 上海金山区启动“氢源碳谷小镇”规划，推动氢能产业链发展。
  • 六安市签约国内首个兆瓦级氢能源储能电站。
  • 上海“现代氢世界”氢愿景馆即将开馆，展示氢能源技术与应用前景。

企业动态

• 企业合作与投资：
  • 开尔新材、舜华新能源、浙能投资拟合资开发油、氢、电综合能源站核心装备。
  • 晓星集团计划投资1万亿韩元扩大碳纤维产能，用于氢能储存与运输。
• 产业链布局：
  • 美锦能源、雪人股份、雄韬股份、大洋电机等公司布局燃料电池产业链关键环节。
  • 潍柴动力具备完整的燃料电池系统及整车测评能力，推动氢能商用车发展。

建议关注标的

产业链布局完善

• 美锦能源：参股膜电极明星公司广州鸿基，拟投资电堆龙头国鸿氢能，控股燃料电池车制造企业佛山飞驰。
• 雪人股份：空压机主要供应商，参股HYGS。
• 雄韬股份：布局膜电极、电堆、系统。
• 大洋电机：布局燃料电池系统、运营，参股BLDP。

估值合理 + 氢能持续布局

• 嘉化能源：副产氢、加氢站、液氢，与国投聚力合作。
• 开尔新材：参与油、氢、电综合能源站核心装备开发。

风险提示

• 行业发展不及预期：受政策、技术、市场等因素影响，行业发展可能不如预期。
• 加氢站建设不达预期：基础设施建设进度可能滞后，影响燃料电池汽车推广。
• 成本下降不达预期：技术进步与规模效应可能无法如期实现，导致燃料电池成本下降不及预期。

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