20251223-宝城期货-有色日报_镍持续增仓上行_6页_925kb

期货研究报告总结 - 有色金属

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部的龙奥明撰写，主要分析了近期铜、铝、镍等有色金属期货的市场走势及产业动态。报告内容涵盖市场行情、技术分析、产业政策及市场影响，旨在为投资者提供参考信息，但不构成具体投资建议。

主要观点

沪铜

• 今日沪铜维持震荡态势，持仓量小幅下降。
• 宏观层面，美元指数走弱，对有色金属形成利好。
• 产业层面，下游观望氛围较浓。
• 短期伦铜逼近1.2万美元关口，沪铜逼近12月上旬高位，面临较强的技术压力。
• 多头了结意愿较强，回调时关注5日均线支撑。

沪铝

• 早盘沪铝减仓跳水，随后V型反弹，整体持仓量下降明显。
• 宏观层面，美元指数走弱，利好有色。
• 产业层面，基差月差维持弱势，产业端牵制较强。
• 铝价回升至前期高位，关注技术压力。

沪镍

• 今日沪镍再度增仓上行，主力期价拉升至12.3万关口。
• 宏观层面，日元加息落地，推动有色金属普涨。
• 产业层面，印尼镍矿商协会（APNI）透露，能源和矿产资源部（ESDM）将在2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，产业政策扰动预期上升。
• 现货升水维持强势，给予镍价支撑。
• 沪镍由前期的减仓反弹转换为增仓反弹，突破12月上旬高位，短期已扭转颓势，上行动能较强。

关键信息

铜

• 产业动态：12月22日，中国家用电器协会发文指出，铜价飙升引发“铝代铜”讨论，提出五点倡议，包括科学划分推广区域、加强行业自律、保障消费者知情权与选择权等。
• 图表：
  • 图1：铜基差
  • 图2：铜月差
  • 图3：电解铜国内显性库存（社库 + 保税区库存）
  • 图4：海外铜交易所库存
  • 图5：伦铜注销仓单比例
  • 图6：上期所仓单库存

铝

• 产业动态：印尼将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费，对镍价形成支撑。
• 图表：
  • 图7：铝基差
  • 图8：铝月差
  • 图9：电解铝国内社库
  • 图10：电解铝海外交易所库存（LME+COMEX）
  • 图11：沪伦比值
  • 图12：铝棒库存

镍

• 产业动态：印尼产业政策扰动预期上升，推动镍价上涨；现货升水维持强势，给予镍价支撑。
• 图表：
  • 图13：镍基差
  • 图14：镍月差
  • 图15：LME库存
  • 图17：伦镍走势
  • 图16：上期所库存
  • 图18：镍矿港口库存

免责条款

• 本报告由宝城期货有限责任公司发布，拥有版权。
• 未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，自行决策，宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。

投资者服务

• 宝城期货致力于服务国家，知行合一，走向世界，专业敬业。
• 提供每日期货观点推送，帮助投资者掌握市场动态。
• 扫码关注宝城期货官方微信，获取更多期货咨询信息。