20260407-国贸期货-_股指周报（IF_IH_IC_IM）_股指聚焦中东扰动缓解窗口_41页_2mb
报告摘要
股指周报总结 (IF&IH&IC&IM)
核心内容概述
本周股指整体呈现震荡格局，受中东地缘政治扰动和市场流动性影响，沪深300、上证50、中证500、中证1000均出现下跌。然而，政策托底的概率有所提升，若股指进一步下跌，空间可能有限，市场或将迎来多头布局机会。
主要观点及策略
主要逻辑
- 经济和企业盈利：3月制造业和非制造业PMI环比上行，受季节因素和地缘政治因素推动，显示经济有所回暖。
- 政策驱动：近期资本市场政策“托底”概率增加，商务部等六部门发布指导意见，推动电子商务高质量发展。若市场持续下跌，政策支持可能增强，限制下跌空间。
- 海外因素：中东战事反复，对权益市场带来冲击，但特朗普三次推迟“最后通牒”，暗示谈判可能达成协议，扰动有望缓解。
- 流动性：避险情绪升温，A股成交额大幅缩量，显示市场观望情绪浓厚，流动性偏紧。
投资观点
- 中长线做多：若股指下行压力加大，政策托底可能性增加，预计市场将延续弱震荡格局，建议关注中东扰动缓解后的多头机会。
交易策略
- 单边：择机中长线做多
- 风险关注：海外地缘政治因素
股指行情回顾
- 沪深300：下跌1.37%，至4440.8
- 上证50：下跌0.24%，至2830.6
- 中证500：下跌2.62%，至7534.9
- 中证1000：下跌2.71%，至7536.6
行业指数表现
- 上涨行业：通信（3%）、医药生物（2.3%）、食品饮料（0.9%）、银行（0.7%）
- 下跌行业：公用事业（-8.6%）、电力设备（-8.3%）、房地产（-5.4%）、基础化工（-3.8%）、建筑装饰（-3.5%）
股指期货表现
| 指数 | 成交量（手） | 变动（%） | 持仓量（手） | 变动（%） |
|---|---|---|---|---|
| 沪深300期货 | 456,471 | -17.35 | 252,198 | -2.52 |
| 上证50期货 | 215,101 | -21.99 | 97,481 | -4.37 |
| 中证500期货 | 759,629 | -14.00 | 278,350 | -3.22 |
| 中证1000期货 | 1,105,392 | -12.59 | 395,442 | +3.22 |
股指期货升贴水表现
- 当月合约：IF2604年化贴水8.68%；IH2604年化贴水4.05%；IC2604年化贴水8.7%；IM2604年化贴水10.03%
- 下月合约：IF2605年化贴水7.71%；IH2605年化贴水3.31%；IC2605年化贴水9.52%；IM2605年化贴水12.06%
- 当季合约：IF2606年化贴水8.39%；IH2606年化贴水4.39%；IC2606年化贴水11.51%；IM2606年化贴水14.29%
- 下季合约：IF2609年化贴水7.88%；IH2609年化贴水5.19%；IC2609年化贴水10.21%；IM2609年化贴水12.84%
跨品种价差表现
- 沪深300-上证50：收于1610.2，处于93.6%的历史分位水平
- 中证1000-中证500：收于1.7，处于22.9%的历史分位水平
- 沪深300/中证1000：收于0.6，处于28%的历史分位水平
- 上证50/中证1000：收于0.6，处于21.7%的历史分位水平
流动性分析
- 央行操作：上周央行逆回购净回笼1702亿元，本周有3040亿元逆回购到期，其中周三有11000亿元90天期买断式逆回购到期
- 市场情绪：A股日成交量大幅缩量，日均成交量减少1304.2亿元，显示市场情绪偏谨慎
- 融资买入：截至4月2日，两融余额为25905.2亿元，较上一周减少102.1亿元
- 股指风险溢价率：截至4月3日，沪深300风险溢价率为5.36，处于近十年来的57.4%分位水平
经济基本面分析
宏观数据总览
- GDP不变价：2026-03为4.5%
- 工业增加值同比：2026-03为6.3%
- 固定资产投资累计同比：2026-03为1.8%
- 房地产累计同比：2026-03为-11.1%
- 基建累计同比：2026-03为-2.2%
- 制造业累计同比：2026-03为3.1%
- 社会消费品零售累计同比：2026-03为2.8%
- 城镇调查失业率：2026-03为5.3%
- CPI：2026-03为1.3%
- PPI：2026-03为-0.9%
- 社融增量：2026-03为23,855亿元
- 社融存量增速：2026-03为8.2%
- 新增人民币贷款：2026-03为8,458亿元
- M1：2026-03为5.9%
- M2：2026-03为9.0%
- 出口：2026-03为39.6%
- 进口：2026-03为13.8%
- 制造业PMI：2026-03为50.4%
- 非制造业PMI：2026-03为50.1%
制造业PMI分项走势
- 新订单：51.6%（环比+3.0%）
- 新出口订单：49.1%（环比+4.1%）
- 在手订单：47.1%（环比+3.1%）
- 生产：51.4%（环比+1.8%）
- 从业人员：48.6%（环比+0.6%）
- 采购量：50.9%（环比+2.7%）
- 主要原材料购进价格：63.9%（环比+9.1%）
- 出厂价格：55.4%（环比+4.8%）
- 原材料库存：47.7%（环比+0.2%）
- 产成品库存：46.7%（环比+0.9%）
- 进口：49.8%（环比+4.2%）
- 生产经营活动预期：53.4%（环比+0.2%）
宽基指数财务数据表现
| 指数 | 归母净利润（同比增长率） | 净资产收益率（TTM） |
|---|---|---|
| 沪深300 | 5.22%（2025-09-30） | 9.93% |
| 上证50 | 4.85%（2025-09-30） | 10.50% |
| 中证500 | 11.11%（2025-09-30） | 6.77% |
| 中证1000 | -1.78%（2025-09-30） | 5.26% |
| 中证A500 | 4.34%（2025-09-30） | 9.72% |
| 国证2000 | -2.14%（2025-09-30） | 4.36% |
| 创业板指 | 20.13%（2025-09-30） | 13.56% |
| 科创50 | -36.07%（2025-09-30） | 4.26% |
| 北证50 | -15.50%（2025-09-30） | 7.41% |
| 中证红利 | -1.66%（2025-09-30） | 8.89% |
| 万得全A | 5.34%（2025-09-30） | 7.95% |
申万一级行业指数表现
| 行业 | 归母净利润（同比增长率） | 净资产收益率（TTM） |
|---|---|---|
| 食品饮料（申万） | -4.56%（2025-09-30） | 19.50% |
| 家用电器（申万） | 10.21%（2025-09-30） | 16.09% |
| 非银金融（申万） | 38.65%（2025-09-30） | 12.94% |
| 银行（申万） | 1.46%（2025-09-30） | 8.81% |
| 煤炭（申万） | -29.70%（2025-09-30） | 8.90% |
| 通信（申万） | 8.80%（2025-09-30） | 9.17% |
| 石油石化（申万） | -11.15%（2025-09-30） | 9.36% |
| 美容护理（申万） | -11.34%（2025-09-30） | 6.97% |
| 汽车（申万） | 2.88%（2025-09-30） | 8.01% |
| 医药生物（申万） | -5.14%（2025-09-30） | 6.10% |
| 建筑装饰（申万） | -10.11%（2025-09-30） | 5.94% |
| 有色金属（申万） | 41.43%（2025-09-30） | 12.83% |
| 公用事业（申万） | 2.93%（2025-09-30） | 8.51% |
| 交通运输（申万） | -5.52%（2025-09-30） | 7.68% |
| 基础化工（申万） | 9.65%（2025-09-30） | 6.48% |
| 电力设备（申万） | 20.87%（2025-09-30） | 4.59% |
| 农林牧渔（申万） | 12.96%（2025-09-30） | 9.54% |
| 纺织服饰（申万） | -10.01%（2025-09-30） | 4.75% |
| 轻工制造（申万） | -22.50%（2025-09-30） | 3.61% |
| 机械设备（申万） | 14.52%（2025-09-30） | 6.65% |
| 电子（申万） | 38.29%（2025-09-30） | 7.53% |
| 环保（申万） | -5.40%（2025-09-30） | 4.14% |
| 国防军工（申万） | 0.02%（2025-09-30） | 3.09% |
| 社会服务（申万） | -2.73%（2025-09-30） | 4.27% |
| 建筑材料（申万） | 28.69%（2025-09-30） | 3.15% |
| 商贸零售（申万） | -35.43%（2025-09-30） | 1.81% |
| 传媒（申万） | 37.38%（2025-09-30） | 4.31% |
| 计算机（申万） | 32.63%（2025-09-30） | 2.16% |
| 综合（申万） | 2842.63%（2025-09-30） | 0.32% |
| 钢铁（申万） | 749.59%（2025-09-30） | 1.78% |
| 房地产（申万） | -191.58%（2025-09-30） | -14.82% |
政策驱动分析
近期宏观政策动向
- 政府工作报告：经济增长目标设在4.5%-5%区间，居民消费价格涨幅约2%，赤字率定为4%，赤字规模5.89万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元支持两重两新。
- 经济主题记者会：财政政策保持力度不减，中央财政安排1000亿元专项资金，推出6项财政金融协同促内需政策，4项支持民间投资，2项支持居民消费。
- 中央政治局会议：强调稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。
- 中央经济工作会议：继续实施更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策，支持消费、科技创新和中小微企业，保持人民币汇率基本稳定。
- 房地产政策调整：放宽非京籍家庭购房条件，支持多子女家庭住房需求，调整公积金贷款首付比例，降低购房门槛。
- 商务部政策：建立服务消费“1+N”政策体系，出台30多项政策，推动住宿业高质量发展、促进铁路与旅游融合发展等。
- 国家发展改革委政策：2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，支持家电、汽车、数码产品以旧换新，拓宽设备更新支持范围。
总结
本周股指受中东地缘政治扰动和流动性影响，整体震荡。政策托底概率增加，市场有望迎来多头机会。经济数据整体回暖，制造业和非制造业PMI环比上行，显示经济有所复苏。然而，部分行业如房地产、公用事业表现疲软，需关注政策支持。市场成交量缩量，显示投资者观望情绪浓厚。未来需关注中东局势是否缓解及政策进一步支持的力度。
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