> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指周报总结 (IF&IH&IC&IM) ## 核心内容概述 本周股指整体呈现震荡格局，受中东地缘政治扰动和市场流动性影响，沪深300、上证50、中证500、中证1000均出现下跌。然而，政策托底的概率有所提升，若股指进一步下跌，空间可能有限，市场或将迎来多头布局机会。 ## 主要观点及策略 ### 主要逻辑 - **经济和企业盈利**：3月制造业和非制造业PMI环比上行，受季节因素和地缘政治因素推动，显示经济有所回暖。 - **政策驱动**：近期资本市场政策“托底”概率增加，商务部等六部门发布指导意见，推动电子商务高质量发展。若市场持续下跌，政策支持可能增强，限制下跌空间。 - **海外因素**：中东战事反复，对权益市场带来冲击，但特朗普三次推迟“最后通牒”，暗示谈判可能达成协议，扰动有望缓解。 - **流动性**：避险情绪升温，A股成交额大幅缩量，显示市场观望情绪浓厚，流动性偏紧。 ### 投资观点 - **中长线做多**：若股指下行压力加大，政策托底可能性增加，预计市场将延续弱震荡格局，建议关注中东扰动缓解后的多头机会。 ### 交易策略 - **单边**：择机中长线做多 - **风险关注**：海外地缘政治因素 ## 股指行情回顾 - **沪深300**：下跌1.37%，至4440.8 - **上证50**：下跌0.24%，至2830.6 - **中证500**：下跌2.62%，至7534.9 - **中证1000**：下跌2.71%，至7536.6 ## 行业指数表现 - **上涨行业**：通信（3%）、医药生物（2.3%）、食品饮料（0.9%）、银行（0.7%） - **下跌行业**：公用事业（-8.6%）、电力设备（-8.3%）、房地产（-5.4%）、基础化工（-3.8%）、建筑装饰（-3.5%） ## 股指期货表现 | 指数 | 成交量（手） | 变动（%） | 持仓量（手） | 变动（%） | |------------|-------------|----------|-------------|----------| | 沪深300期货 | 456,471 | -17.35 | 252,198 | -2.52 | | 上证50期货 | 215,101 | -21.99 | 97,481 | -4.37 | | 中证500期货 | 759,629 | -14.00 | 278,350 | -3.22 | | 中证1000期货| 1,105,392 | -12.59 | 395,442 | +3.22 | ## 股指期货升贴水表现 - **当月合约**：IF2604年化贴水8.68%；IH2604年化贴水4.05%；IC2604年化贴水8.7%；IM2604年化贴水10.03% - **下月合约**：IF2605年化贴水7.71%；IH2605年化贴水3.31%；IC2605年化贴水9.52%；IM2605年化贴水12.06% - **当季合约**：IF2606年化贴水8.39%；IH2606年化贴水4.39%；IC2606年化贴水11.51%；IM2606年化贴水14.29% - **下季合约**：IF2609年化贴水7.88%；IH2609年化贴水5.19%；IC2609年化贴水10.21%；IM2609年化贴水12.84% ## 跨品种价差表现 - **沪深300-上证50**：收于1610.2，处于93.6%的历史分位水平 - **中证1000-中证500**：收于1.7，处于22.9%的历史分位水平 - **沪深300/中证1000**：收于0.6，处于28%的历史分位水平 - **上证50/中证1000**：收于0.6，处于21.7%的历史分位水平 ## 流动性分析 - **央行操作**：上周央行逆回购净回笼1702亿元，本周有3040亿元逆回购到期，其中周三有11000亿元90天期买断式逆回购到期 - **市场情绪**：A股日成交量大幅缩量，日均成交量减少1304.2亿元，显示市场情绪偏谨慎 - **融资买入**：截至4月2日，两融余额为25905.2亿元，较上一周减少102.1亿元 - **股指风险溢价率**：截至4月3日，沪深300风险溢价率为5.36，处于近十年来的57.4%分位水平 ## 经济基本面分析 ### 宏观数据总览 - **GDP不变价**：2026-03为4.5% - **工业增加值同比**：2026-03为6.3% - **固定资产投资累计同比**：2026-03为1.8% - **房地产累计同比**：2026-03为-11.1% - **基建累计同比**：2026-03为-2.2% - **制造业累计同比**：2026-03为3.1% - **社会消费品零售累计同比**：2026-03为2.8% - **城镇调查失业率**：2026-03为5.3% - **CPI**：2026-03为1.3% - **PPI**：2026-03为-0.9% - **社融增量**：2026-03为23,855亿元 - **社融存量增速**：2026-03为8.2% - **新增人民币贷款**：2026-03为8,458亿元 - **M1**：2026-03为5.9% - **M2**：2026-03为9.0% - **出口**：2026-03为39.6% - **进口**：2026-03为13.8% - **制造业PMI**：2026-03为50.4% - **非制造业PMI**：2026-03为50.1% ### 制造业PMI分项走势 - **新订单**：51.6%（环比+3.0%） - **新出口订单**：49.1%（环比+4.1%） - **在手订单**：47.1%（环比+3.1%） - **生产**：51.4%（环比+1.8%） - **从业人员**：48.6%（环比+0.6%） - **采购量**：50.9%（环比+2.7%） - **主要原材料购进价格**：63.9%（环比+9.1%） - **出厂价格**：55.4%（环比+4.8%） - **原材料库存**：47.7%（环比+0.2%） - **产成品库存**：46.7%（环比+0.9%） - **进口**：49.8%（环比+4.2%） - **生产经营活动预期**：53.4%（环比+0.2%） ### 宽基指数财务数据表现 | 指数 | 归母净利润（同比增长率） | 净资产收益率（TTM） | |------------|--------------------------|---------------------| | 沪深300 | 5.22%（2025-09-30） | 9.93% | | 上证50 | 4.85%（2025-09-30） | 10.50% | | 中证500 | 11.11%（2025-09-30） | 6.77% | | 中证1000 | -1.78%（2025-09-30） | 5.26% | | 中证A500 | 4.34%（2025-09-30） | 9.72% | | 国证2000 | -2.14%（2025-09-30） | 4.36% | | 创业板指 | 20.13%（2025-09-30） | 13.56% | | 科创50 | -36.07%（2025-09-30） | 4.26% | | 北证50 | -15.50%（2025-09-30） | 7.41% | | 中证红利 | -1.66%（2025-09-30） | 8.89% | | 万得全A | 5.34%（2025-09-30） | 7.95% | ### 申万一级行业指数表现 | 行业 | 归母净利润（同比增长率） | 净资产收益率（TTM） | |--------------|--------------------------|---------------------| | 食品饮料（申万） | -4.56%（2025-09-30） | 19.50% | | 家用电器（申万） | 10.21%（2025-09-30） | 16.09% | | 非银金融（申万） | 38.65%（2025-09-30） | 12.94% | | 银行（申万） | 1.46%（2025-09-30） | 8.81% | | 煤炭（申万） | -29.70%（2025-09-30） | 8.90% | | 通信（申万） | 8.80%（2025-09-30） | 9.17% | | 石油石化（申万） | -11.15%（2025-09-30） | 9.36% | | 美容护理（申万） | -11.34%（2025-09-30） | 6.97% | | 汽车（申万） | 2.88%（2025-09-30） | 8.01% | | 医药生物（申万） | -5.14%（2025-09-30） | 6.10% | | 建筑装饰（申万） | -10.11%（2025-09-30） | 5.94% | | 有色金属（申万） | 41.43%（2025-09-30） | 12.83% | | 公用事业（申万） | 2.93%（2025-09-30） | 8.51% | | 交通运输（申万） | -5.52%（2025-09-30） | 7.68% | | 基础化工（申万） | 9.65%（2025-09-30） | 6.48% | | 电力设备（申万） | 20.87%（2025-09-30） | 4.59% | | 农林牧渔（申万） | 12.96%（2025-09-30） | 9.54% | | 纺织服饰（申万） | -10.01%（2025-09-30） | 4.75% | | 轻工制造（申万） | -22.50%（2025-09-30） | 3.61% | | 机械设备（申万） | 14.52%（2025-09-30） | 6.65% | | 电子（申万） | 38.29%（2025-09-30） | 7.53% | | 环保（申万） | -5.40%（2025-09-30） | 4.14% | | 国防军工（申万） | 0.02%（2025-09-30） | 3.09% | | 社会服务（申万） | -2.73%（2025-09-30） | 4.27% | | 建筑材料（申万） | 28.69%（2025-09-30） | 3.15% | | 商贸零售（申万） | -35.43%（2025-09-30） | 1.81% | | 传媒（申万） | 37.38%（2025-09-30） | 4.31% | | 计算机（申万） | 32.63%（2025-09-30） | 2.16% | | 综合（申万） | 2842.63%（2025-09-30） | 0.32% | | 钢铁（申万） | 749.59%（2025-09-30） | 1.78% | | 房地产（申万） | -191.58%（2025-09-30） | -14.82% | ## 政策驱动分析 ### 近期宏观政策动向 - **政府工作报告**：经济增长目标设在4.5%-5%区间，居民消费价格涨幅约2%，赤字率定为4%，赤字规模5.89万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元支持两重两新。 - **经济主题记者会**：财政政策保持力度不减，中央财政安排1000亿元专项资金，推出6项财政金融协同促内需政策，4项支持民间投资，2项支持居民消费。 - **中央政治局会议**：强调稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。 - **中央经济工作会议**：继续实施更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策，支持消费、科技创新和中小微企业，保持人民币汇率基本稳定。 - **房地产政策调整**：放宽非京籍家庭购房条件，支持多子女家庭住房需求，调整公积金贷款首付比例，降低购房门槛。 - **商务部政策**：建立服务消费“1+N”政策体系，出台30多项政策，推动住宿业高质量发展、促进铁路与旅游融合发展等。 - **国家发展改革委政策**：2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，支持家电、汽车、数码产品以旧换新，拓宽设备更新支持范围。 ## 总结 本周股指受中东地缘政治扰动和流动性影响，整体震荡。政策托底概率增加，市场有望迎来多头机会。经济数据整体回暖，制造业和非制造业PMI环比上行，显示经济有所复苏。然而，部分行业如房地产、公用事业表现疲软，需关注政策支持。市场成交量缩量，显示投资者观望情绪浓厚。未来需关注中东局势是否缓解及政策进一步支持的力度。