20260608-国贸期货-_股指周报（IF_IH_IC_IM）_抱团继续退潮_股指延续调整_42页_2mb

报告摘要

股指周报总结 (IF&IH&IC&IM)

核心内容概览

本周股指整体延续调整态势，市场情绪偏谨慎。国内经济数据表现中性，制造业PMI降至荣枯线，但高技术制造业保持扩张。监管对机构风格漂移和题材抱团行为的约束增强，同时海外因素如美国非农数据好于预期，美债收益率飙升，对全球风险资产形成压制。国内流动性偏多，但市场成交量回落，避险情绪升温。建议对股指轻仓操作，关注美联储加息预期变化。

主要观点及策略概述

影响因素分析

影响因素	驱动	说明
经济和企业盈利	中性	5月制造业PMI为50.0%，新订单和生产指数分别回落至49.9%和51.2%。非制造业PMI回升至50.1%。
政策	中性偏空	监管加强约束机构风格漂移与题材抱团，公募基金改革进入关键阶段。
海外因素	偏空	美国5月非农就业数据大幅好于预期，美债收益率飙升，市场担忧年内加息。
流动性	偏多	市场成交量回落，但整体流动性仍偏多，避险情绪升温。
投资观点	股指多头控制仓位	建议轻仓操作，市场波动加剧，需关注海外扰动和国内不确定性。

交易策略

单边策略：短期保持谨慎
风险关注：美联储降息预期的变化

股指行情回顾

指数与期货周涨跌幅

指数	涨跌幅 (%)
沪深300	-1.54
IF主力合约	-1.40
上证50	-1.89
IH主力合约	-1.79
中证500	-1.30
IC主力合约	-0.73
中证1000	-0.81
IM主力合约	-0.31

行业周涨跌幅

行业	数值 (%)
通信	3.9
机械设备	2.3
银行	1.1
基础化工	0.7
家用电器	0.1
采掘	-0.5
国防军工	-0.8
电子	-0.9
钢铁	-1.0
建筑装饰	-1.1
轻工制造	-1.2
非银金融	-1.3
有色金属	-1.4
汽车	-1.5
纺织服饰	-1.6
社会服务	-1.7
计算机	-1.8
交通运输	-1.9
传媒	-2.0
商贸零售	-2.1
房地产	-2.2
公用事业	-2.3
农林牧渔	-2.4
医药生物	-2.5
食品饮料	-2.6
综合	-2.7
建筑材料	-2.8
电力设备	-2.9

股指期货成交量/持仓量变动

指数	成交量 (手)	变动 (%)	持仓量 (手)	变动 (%)
沪深300期货	639291	7.50	273018	3.92
上证50期货	272458	-9.96	120294	-0.29
中证500期货	842182	-8.03	306520	0.04
中证1000期货	1305114	-3.60	443025	1.66

股指期货升贴水表现

当月合约

日期	IF2606	IH2606	IC2606	IM2606
26-05-13	-7%	-4%	-8%	-9%
26-05-16	-8%	-4%	-10%	-11%
26-05-19	-8%	-4%	-11%	-12%
26-05-22	-11%	-8%	-12%	-13%
26-05-25	-15%	-12%	-20%	-24%
26-05-28	-16%	-15%	-22%	-23%
26-05-31	-14%	-13%	-18%	-15%
26-06-03	-18%	-17%	-19%	-19%

下月合约

日期	IF2607	IH2607	IC2607	IM2607
26-06-01	-12%	-13%	-10%	-11%
26-06-04	-15%	-16%	-13%	-14%

当季合约

日期	IF2609	IH2609	IC2609	IM2609
26-03-05	-5%	-3%	-8%	-10%
26-03-20	-7%	-4%	-9%	-11%
26-04-04	-8%	-5%	-10%	-12%
26-04-19	-7%	-4%	-9%	-11%
26-05-04	-6%	-5%	-8%	-10%
26-05-19	-7%	-4%	-9%	-11%
26-06-03	-8%	-5%	-10%	-12%

下季合约

日期	IF2612	IH2612	IC2612	IM2612
26-06-01	-12%	-13%	-10%	-11%
26-06-04	-15%	-16%	-13%	-14%

股指影响因素——流动性

资金面和宏观流动性

央行本周净回笼6827亿元，下周将有2262亿元逆回购到期。
银行间质押式回购加权利率保持稳定。
央行公开市场操作中，逆回购数量和MLF投放数量有所变化。

两融余额

截至6月4日，A股两融余额为29118.7亿元，较上周增加82.8亿元。
融资买入额占市场总成交额的10%，处于近十年来的83.2%分位水平。

股指影响因素——经济基本面和企业盈利

宏观数据总览

指标	2026-04	2026-03	2026-02	2026-01	2025-12	2025-11	2025-10	2025-09	2025-08
GDP不变价
工业增加值同比(%)	4.1	5.7	6.3	6.3	5.2	4.8	4.9	5.1	6.2
固定资产投资:累计同比(%)	-1.6	1.7	1.8		-3.8	-2.6	-0.5	0.5	1.6
房地产(%)	-13.7	-11.2	-11.1	49.0	49.3	50.1	49.5	49.4	49.3
基建(%)
制造业(%)	1.2	4.1	3.1		0.6	1.9	2.7	4.0	5.1
社会消费品零售(%)	0.2	1.7	2.8		-2.0	-2.2	1.4	2.7	2.6
城镇调查失业率(%)	5.2	5.4	5.3	5.2	5.1	5.1	5.1	5.2	5.3

物价与金融指标

个人住房贷款加权平均利率：近期有所下降。
70大中城市一手房价格指数：同比和环比均出现下降趋势。
超大城市二手房成交面积：有所波动，但整体趋势下降。
房屋新开工/施工/竣工面积累计同比：整体表现较为稳定。

消费数据

指标名称	2026-04	2026-03	2026-02	2025-12	2025-11	2025-10	2025-09	2025-08	2025-07	2025-06	2025-05
限额以上企业商品零售总额	-4.9	1.2	2.5	-2.0	-2.2	1.4	2.7	2.6	3.1	5.5	8.2
粮油、食品、饮料、烟酒类	5.4	9.0	0.0	2.4	4.0	8.0	4.6	4.0	6.9	5.4	12.4
粮油、食品类	4.1	9.5	10.2	3.9	6.1	9.1	6.3	5.8	8.6	8.7	14.6
饮料类	3.6	8.2	6.0	1.7	2.9	7.1	-0.8	2.8	2.7	-4.4	0.1
烟酒类	11.7	7.7	19.1	-2.9	-3.4	4.1	1.6	-2.3	2.7	-0.7	11.2
服装鞋帽针纺织品类	3.6	7.0	10.4	0.6	3.5	6.3	4.7	3.1	1.9	0.2	3.5
服装类	4.0	6.6	0.0	1.2	4.5	6.8	3.6	1.9	0.2	1.7	3.5
化妆品类	4.7	8.3	4.5	8.8	6.2	16.2	14.2	13.8	24.4	30.5
金银珠宝类	-21.3	11.7	13.0	5.9	8.5	37.6	9.7	16.9	13.7	9.5	28.3
日用品类	3.5	4.6	6.6	3.7	-0.8	7.4	6.8	7.7	8.2	7.8	8.0
体育、娱乐用品类	-8.0	-2.0	4.1	9.0	0.4	10.1	11.9	16.9	13.7	9.5	28.3
家用电器和音像器材类	-15.1	-5.0	3.3	-18.7	-19.4	-14.6	3.3	14.3	28.7	32.4	53.0
中西药品类	4.2	5.7	0.7	1.2	4.9	3.6	1.9	0.9	0.1	-0.7	0.3
文化办公用品类	-6.9	15.0	5.8	9.2	11.7	13.5	6.2	14.2	13.8	24.4	30.5
家具类	-10.4	-8.7	8.8	-2.2	-3.8	9.6	16.2	18.6	20.6	28.7	25.6
通讯器材类	6.2	27.3	17.8	20.9	20.6	23.2	16.2	7.3	14.9	13.9	33.0
石油及制品类	-6.5	0.1	-9.7	-11.0	-8.0	-5.9	-7.1	-8.0	-8.3	-7.3	-7.0

总结

本周A股整体调整，市场情绪偏谨慎。国内经济数据表现中性，制造业PMI回落至荣枯线，但高技术制造业保持扩张。政策方面，监管加强约束机构风格漂移与题材抱团，流动性偏多但市场成交量回落。海外因素如美国非农数据好于预期，美债收益率飙升，市场担忧年内加息。建议对股指轻仓操作，关注美联储政策变化。行业方面，通信、机械设备、银行等小幅上涨，而电力设备、医药生物等大幅下跌。股指期货成交量和持仓量有所波动，升贴水情况显示市场对远期合约的贴水程度加深。经济基本面和企业盈利方面，多项指标表现不佳，但部分领域如制造业和消费有所回升。整体来看，市场仍面临较大的不确定性，需保持谨慎。

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