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国贸期货股指周报（2025年12月1日）

核心观点

• 当前市场情绪回暖，股指震荡修复。
• 建议择机做多股指期货，关注政策预期变化，利用贴水结构提升长线胜率。

主要市场表现

• 股指涨跌幅：上周沪深300↑1.64%、上证50↑0.47%、中证500↑3.14%、中证1000↑3.77%。
• 行业领涨：通信、电子、综合、传媒、轻工制造；银行、交通运输小幅下跌。
• 股指期货贴水收敛：四大股指期货贴水结构有所修复。

关键影响因素分析

宏观政策驱动

• 促消费政策：2027年消费品供给优化目标，培育万亿级消费领域；2030年构建供需良性互动格局。
• 楼市调控：深圳分区调整限购政策，优化非沪籍购房限制。
• 流动性宽松：央行降准降息，增加科技创新和技术改造再贷款，财政赤字率提升至历史最高。

海外因素

• 美国政策：美联储12月降息预期升温，鸽派官员密集释放信号。
• 贸易摩擦：特朗普政府加征关税恢复，中美经贸会谈取得部分成果，未来关税仍存不确定性。

流动性指标

• A股日均成交量下降，两融余额小幅增长，市场交投活跃度仍较高。

估值水平评估

• 沪深300市盈率13.9倍（分位数77.2%）、中证1000市盈率44.8倍（分位数64.2%）。
• 板块分化：部分消费板块估值历史分位高，受益于政策与流动性支持。

风险提示

• 国内政策不确定性及海外地缘政治风险可能抑制市场表现。
• 贸易摩擦若持续升级，可能对中概股和产业链造成冲击。

分析师：郑雨婷
从业资格证号：F3074875
投资咨询证号：Z0017779
宏观金融研究中心
注：本报告观点仅供参考，不构成任何投资建议，期市投资需谨慎。