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聚酯产业链期货周报总结

1 综合分析与交易策略

• PX因减产及需求提振库存下降：新疆金山70万PX检修推迟至9月，镇海炼化/金陵石化降负，盛虹炼化小幅提负，9月检修计划密集，供应趋紧。
• PTA供减需增利润压缩：逸盛新材料降负，恒力大连220万吨PTA停车，库存在6/22降至70吨，供应下降需求回升，PTA加工费压缩至300元。
• MEG供需双增库存紧张：盛虹炼化、榆能化学提负，JK/S三江降负即将复产，7/8月供需宽松情绪缓解，对价格支撑有限。

2 核心逻辑分析

• PX产业链：供应趋紧支撑价格，装置检修增多，利润修复，PX期货偏强震荡，支撑PTA上游价格。PX9-1价差扩大，套利建议逢高做空PX或玻璃期货。
• PTA产业链：短期供应下降，下游需求回暖，库存降至70吨，加工费压缩至300元/吨，纤维利润恢复，利润修复方向交易弹性窗口。
• MEG产业链：装置利润受煤制成本支撑，7/8月装置检修增加，供应压力加大，建议维持观望。
• 聚酯需求不及预期：纯涤纱开机率降至60%，织机和加弹开工率下降，涤纶长丝利润压缩至70元/吨，短期需求偏弱。

3 周度核心逻辑

• PX：价格上行主要受供应紧张、成本支撑及终端需求提振推动，短期震荡偏强；MTBE价格下降，二甲苯调油价差收窄；建议关注134万吨Saudi装置重启时间点。
• PTA：利润压缩至300元，供需平衡表边际改善，加工费扩大，短期转向利润修复；港口库存降至70吨，下游库存累库，关注7月PTA装置检修情况。
• MEG：装置开机率回升，国内库存累库，港口库存降至30万吨，出口走弱；中国与中东之间的价差口扩大，检修装置重启，加工费压缩至-300元。

4 周度数据追踪

• PX：开工率从85降至80%，内外盘价差扩大至$417，利润由$-780增至$-600，采购意愿增强。
• PTA：开工85%，下游负荷提升，利润修复至$400；7月检修装置增多，8月装置恢复，关注逸盛新材料/PX装置产量。
• MEG：国内产能470万吨，开机率87.3%，加工费-300元，库存在30万吨，高库存压制价格。
• 聚酯利润修复：聚合利润900、PTA加工费320、江浙织机开工53%；M-AT价格回升，下游高库存底部震荡。

⚖️ 交易建议综述：单边短期震荡偏强，库存高的建议谨慎做空；PX-PPTA套利可逢高布局空头；PTA加工费回落可布空加工费修复时机；MEG建议观望；聚酯需求恢复关注7月后的坯布库存变化。