20210606-中航证券-高端制造行业周报_碳交易_移动能源双千亿市场正在形成_挖掘碳中和细分赛道龙头_16页_1mb

碳交易与移动能源双千亿市场形成，碳中和细分赛道龙头值得关注

核心内容

• 行业评级：增持
• 分析师：邹润芳
• 研究助理：孙玉浩
• 重点组合：捷佳伟创、北方华创、至纯科技、中联重科、艾迪精密、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、美亚光电、克来机电、华峰测控、泰坦科技
• 核心组合：华锐精密、欧科亿、协鑫能科、国茂股份、华测检测、春风动力、迈为股份、先导智能、杭可科技、柏楚电子、中微公司、三一重工、恒立液压

本周专题

1.1 移动能源换电前景广阔，千亿级市场正在形成

• 电动汽车保有量增长：我国新能源汽车保有量在5年间增长9倍，2020年纯电动汽车保有量达400万辆，预计2030年将达8000万辆。
• 换电模式优势：换电模式有助于降低电动车购置成本，解决电池衰减问题，促进电池技术升级。
• 市场规模预测：2025年换电站市场规模预计达1009.02亿元，2030年将突破2600亿元。

1.2 全国碳交易系统即将上线，碳交易有望量价齐升

• 碳交易系统启动：全国碳交易系统拟于2021年6月底前启动，首批纳入2200多家发电企业。
• 碳价偏低：目前我国碳价远低于国际水平，预计2030年前碳价有望突破200元/吨。
• 市场扩大：碳交易市场将逐步扩大至八大行业，预计2030年碳交易规模将突破千亿。

1.3 碳中和优质标的——协鑫能科

• 清洁能源占比高：公司清洁能源装机容量占比超90%，享受碳中和政策红利。
• 移动换电优势：拥有低电价成本、风光储一体化供电及精准匹配换电站等优势。
• 碳资产资源丰富：公司拥有超2000万吨碳资产，碳交易有望成为新的业绩增长点。

光伏设备

• HJT技术优势显著：HJT在转换效率、衰减率、温度系数、双面率等方面优于PERC、TOPCon等技术。
• HJT量产效率提升：迈为股份HJT电池片转换效率达25.05%，刷新行业纪录。
• 行业扩张预期：预计2021年HJT电池产能达15GW，2025年将达100GW，设备需求达200亿元。

自动化

• 工业机器人产量增长：2021Q1工业机器人产量同比增长127.2%，显示自动化行业持续扩张。
• 人口结构变化推动机器换人：老龄化加速、劳动力不足将推动自动化进程。
• 汽车轻量化趋势明显：特斯拉采用一体化压铸技术，减少零件数量，推动压铸机需求增长。
• 压铸机龙头受益：力劲科技、伊之密等具备技术优势的压铸机企业将受益于新能源车增量。

半导体设备

• 本土晶圆厂招标加快：4月以来，长江存储新增104台工艺设备招标，北方华创等企业中标大量设备。
• 海外设备公司估值较高：海外半导体设备公司PS均值为10.7X，PE均值为53.9X，国内公司PS均值为27.0X，PE均值为136.0X。
• 重点推荐企业：中微公司、北方华创、华峰测控、芯源微、长川科技、万业企业、至纯科技、精测电子。

锂电设备

• 动力电池装机量增长：4月动力电池装机量达8.4GWh，同比增长134%；1-4月累计装机量达31.6GWh，同比增长241.1%。
• CR10达92.6%：宁德时代、比亚迪等企业占据主要市场份额。
• 头部企业扩产：多家动力电池企业发布扩产计划，投资金额超2000亿元，规划产能超300GWh。
• 设备龙头优势：绑定头部电池厂、具备技术优势的锂电设备公司有望占据更大市场份额，如先导智能、杭可科技、赢合科技、克来机电、科达利、斯莱克等。

风险提示

• 技术开发不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏不及预期、国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品和技术迭代升级不及预期
• 客户扩产不及预期
• HJT技术进展不及预期

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

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