20240905-西南证券-先惠技术-688155.SH-2024半年报点评_海外业务开始爆发_提前布局固态电池设备_17页_2mb

先惠技术半年报分析总结

先惠技术（股票代码688155）是一家专注于新能源汽车智能制造装备和动力电池零部件的企业，成立于2007年并2020年登陆科创板。公司主营业务包括新能源汽车智能自动化装备、动力电池精密结构件等，近期积极布局海外市场和固态电池设备合作，提升竞争力。

在2024年上半年，公司营业总收入为117亿元，同比下降12%，但归母净利润达到13亿元，同比增长21619%，毛利率高达283%，大幅提升45个百分点，主要得益于新能源汽车装备业务的毛利率增长和海外订单的增加。

公司海外业务表现突出，收入占比从2023年的约3%大幅提升至2024年上半年的32%，欧洲市场为主要来源。这得益于与多家海外车企的合作，以及订单交付带动了毛利率快速上升。海外新能源汽车销量持续增长，预计未来几年将推动公司进一步扩张，目前已在德国、捷克等地落地多条电池Pack产线，形成竞争优势。

分析师预测，公司2024-2026年营业收入将从30亿元增至466亿元，净利润从281亿元增至547亿元，复合增长率为40%。基于海外订单增长和固态电池合作，给予买入评级，目标价45元，对应PE 20倍。

风险包括海外市场需求不及预期、行业竞争加剧导致毛利率下降、汇率波动等。总体看，公司受益于新能源汽车全球化趋势，海外市场驱动的业绩增长强劲，具有良好的投资前景。