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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 美联储靴子落地

核心内容概述

本报告发布于2026年6月18日，主要分析当日沪铜市场行情及影响因素。报告指出，在美联储维持利率不变的背景下，市场对加息风险的担忧仍存，导致铜价日内偏弱。同时，报告结合基本面和供需数据，对铜市场进行了综合评估。

【行情分析】

• 期货市场：沪铜今日高开低走，整体走势偏弱。
• 现货市场：
  • 华东现货升贴水为15元/吨；
  • 华南现货升贴水为170元/吨；
• 市场情绪：美联储政策释放的鹰派信号使市场对加息风险上升感到担忧，压制了铜价的涨幅。

【供给端分析】

• 冶炼成本：
  • 现货粗炼费（TC）为-119.53美元/干吨；
  • 现货精炼费（RC）为12.13美分/磅；
• 冶炼厂动态：
  • 6月电解铜产量预计为116.84万吨，环比下降0.09%；
  • 铜冶炼厂仍处于集中检修期，影响量持续扩大；
  • 硫酸价格继续上涨，但美伊协议重启可能对硫酸价格的持续坚挺构成挑战。

【基本面跟踪】

• 库存变化：
  • SHFE铜库存为8.29万吨，较上期减少5221吨；
  • 上海保税区铜库存为5.54万吨，较上期增加0.49吨；
  • LME铜库存为35.57万吨，较上期减少1800吨；
  • COMEX铜库存为65.04万短吨，较上期减少217短吨；
• 市场供需：
  • 铜价高企，下游及终端备货意愿偏弱；
  • 精废价差优势明显，但废铜出货能力未能明显提升；
  • 反向开票问题导致再生铜杆供应缩减；
  • AI数据中心用量增加，铜箔产销处于紧平衡状态；
  • 5月SMM锂电铜箔开工率为90.68%，环比增加0.25个百分点，同比增加21.73个百分点；
  • 5月锂电铜箔出货量环比增加3.78%，显示需求有所回暖。

【综合判断】

• 市场影响：美联储维持利率不变，但鹰派信号使市场对加息风险上升，压制铜价上涨；
• 基本面支撑：虽然铜冶炼厂仍处于检修期，但硫酸价格上涨对成本支撑有所增强；
• 需求端：AI数据中心需求增加对铜箔市场形成支撑，但整体下游需求仍偏弱；
• 供需平衡：短期内铜价承压，但中长期来看，若需求回暖，铜价或有支撑。

【投资建议】

• 市场短期偏弱，需关注美联储后续政策动向及美伊协议对硫酸价格的影响；
• 铜价涨幅受压制，建议投资者谨慎操作，关注库存变化和需求恢复情况；
• 终端需求仍需进一步观察，若AI等新兴产业需求持续增长，或对铜价形成支撑。

【数据来源】

• 期现行情数据来源于Wind、冠通研究咨询部；
• 库存数据来源于SHFE、LME、COMEX；
• 现货市场资讯来源于SMM、乘联会、金十期货网站等。

【免责声明】

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。使用本报告所导致的任何直接或间接损失，冠通期货不承担任何责任。

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【作者信息】

• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司
• 作者：王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771