20240922-创元期货-铜周度报告_美联储降息落地_铜价表现偏强_21页_4mb

铜周度报告摘要

一、供应端：

• 原料端：进口铜精矿加工费环比减31美元/吨至495美元/吨，港口库存增至87万吨。海外市场推进新项目，但当前现货市场偏紧。
• 冶炼端：8月国内电解铜产量101万吨，环比降14%，同比增25%，主要受废铜流通不畅影响。新扩建产能可期，预计9月产量稳定。

二、需求端：

• 精铜杆及线缆：精铜杆开工率79.32%，略有下降；线缆企业开工率94.88%，环比下滑。电网订单为主，叠加节前备库预期，精铜杆需求良好。
• 细分领域：铜管企业开工率持续低迷；新能源汽车与传统燃油车需求分化明显，锂电铜箔受益，消费电子仍偏淡季。

三、库存动态：

• 全球库存：LME铜库存30.3万吨（环比降81k吨），国内现货库存环比减38.7万吨至1926万吨。铜价下行支撑仍存，短期维持偏强态势。

四、核心逻辑与展望：
美联储降息超预期，软着陆预期上升；双节备库驱动下，国内精铜持续去库，基本面支撑价格。重点关注废铜政策延期及中国需求波动。