传媒互联网行业每日优鲜：首创前置仓模式，立足于社区零售赛道长期发展-20210629-天风证券-21页_1mb

每日优鲜总结

核心内容

每日优鲜是一家技术驱动的创新型社区零售企业，成立于2014年11月，致力于打造中国有代表性的社区零售数字化平台。公司通过创新的前置仓（DMW）模式，结合智慧菜场和零售云服务，构建了（A+B）*N的社区零售生态，覆盖全国16个城市，运营631个前置仓。

主要观点

• 社区零售市场增长潜力大：预计到2025年，中国社区零售市场规模将达到15.7万亿元，其中生鲜市场规模预计达3万亿元，线上零售渗透率将从20.9%提升至45.5%。
• 前置仓模式优势显著：前置仓模式满足消费者对即时性和高品质生鲜产品的需求，具备便捷的购物体验和优质的产品保障。2020年前置仓市场规模已达337亿元，预计2025年将达3068亿元。
• 多元化业务布局：公司通过三大核心技术（AI、SaaS、零售云）发展（A+B）*N社区零售模式，实现线上线下一体化服务。
• 营收增长与成本控制：2018年至2021年一季度，公司总营收分别为35.47亿元、60亿元、61.3亿元和15.3亿元，净亏损持续收窄，现金流储备充足。

关键信息

1. 前置仓业务

• 模式特点：前置仓位于社区或办公区附近，提供短距离及时配送服务，支持20000+SKU商品，其中58%为生鲜，42%为快消品。
• 供应链优势：93%以上的生鲜产品来自原产地，远高于行业平均水平。
• 运营效率：采用AI技术进行网络支持，提升供应链和物流效率，降低履约费用。
• 运营数据：2021年一季度，有效用户数约为790万，有效订单量为6506.2万，客单价稳定在90元以上，复购率分别为71.1%和76.0%。

2. 智慧菜场业务

• 业务模式：通过技术改造传统线下菜场，为商户提供SaaS服务包、电子支付、CRM工具等，提升线下零售数字化水平。
• 覆盖范围：截至2021年5月31日，已在10个城市33家菜市场开展运营，与14个城市54家菜市场签订协议。
• 收入来源：包括商户租金、SaaS服务年费及GMV佣金，为公司提供新的收入来源。

3. 零售云服务

• 服务内容：为社区零售参与者提供数字化服务，包括供应链、物流、营销和履约管理。
• 技术支撑：基于AI技术构建的RAIN平台，为商户提供智能营销、库存管理、客户行为分析等服务。
• 发展策略：通过技术赋能，推动社区零售行业的数字化转型。

4. 财务表现

• 营收增长：2018年至2020年GMV分别为47.3亿元、76.0亿元、76.1亿元，2021年一季度为74.1亿元，复合增长率达26.9%。
• 成本控制：营业成本逐年下降，2021年一季度为13.4亿元，费用率从72.0%降至51.6%。
• 现金流：2021年一季度现金储备为19.6亿元，经营性现金流净流出额为-5.9亿元，亏损持续收窄。

5. 竞争对手分析

• 叮咚买菜：与每日优鲜在前置仓模式上竞争激烈，但每日优鲜更注重精细化运营和成本控制。
• 核心指标对比：每日优鲜有效用户数（867万）高于叮咚买菜（460万），客单价（95元）和ARPU（690.4元）更高。

风险提示

• 市场增速不及预期：社区零售和生鲜市场增长可能不及预期，线上渗透率和渠道密度仍需提升。
• 亏损可能持续：公司仍处于扩张期，持续的研发和业务投入可能导致亏损持续。
• 同业竞争激烈：面对其他线上新零售平台的竞争，市场份额和消费者忠诚度可能受到影响。
• 业务创新不及预期：如果无法持续创新，可能影响未来盈利预期。
• 政策法律变化：互联网政策和法律的不确定性可能影响公司业务和运营。

融资与组织架构

• 融资历程：公司自成立以来已完成11轮融资，2020年获得多笔战略投资，包括20亿元人民币投资。
• 股权结构：采用双股权结构，徐正持有全部A类股并拥有74.1%的投票权，其他主要股东包括腾讯、高盛、工银国际等。
• 管理层：高层团队在各自领域有丰富经验，涵盖零售、技术、投资和管理。
• 员工组成：公司重视前置仓和技术研发，截至2021年3月31日，员工总数为1429人，其中前置仓业务占45.3%，研发人员占31.2%。

总结

每日优鲜凭借创新的前置仓模式和多元化业务布局，在社区零售市场占据重要地位。公司通过技术驱动，优化供应链和物流，提升运营效率，实现营收增长与成本控制。尽管仍处于亏损状态，但净亏损收窄，现金流储备充足，具备良好的发展潜力。未来需关注市场增速、业务创新及政策变化等风险因素。