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2022-12-22 玻璃早报总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部赵通撰写，主要分析了玻璃期货及现货市场的近期走势与基本面情况。报告指出，玻璃市场在宏观与地产政策利好下情绪有所提振，但基本面依然偏弱，短期预计维持震荡偏空运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润持续负值：玻璃行业生产利润已连续超过半年为负，表明企业经营压力较大。
• 供给端收缩不及预期：尽管行业冷修产线数量增加，但开工率下降速度较快，产量收缩仍不及预期。
• 需求端疲软：房地产数据表现不佳，商品房销售面积、销售额、新开工面积和竣工面积同比增速均放缓，终端需求修复不及预期。
• 库存高企：全国浮法玻璃企业库存仍处于绝对历史高位，库存可用天数接近30天，远高于五年均值。

2. 期货市场表现

• FG2305合约走势：主力合约收盘价为1563元/吨，较前一日上涨0.90%，但期货价格仍高于现货，基差为-115元/吨。
• 基差与季节性：当前基差偏空，且与历史季节性趋势相比仍处于高位，显示市场对未来需求的悲观预期。
• 主力持仓：主力持仓净空，且空头仓位减少，表明市场参与者对短期走势持谨慎态度。

3. 现货市场情况

• 现货价格：河北沙河安全实业5mm白玻大板现货价为1448元/吨，与前一日持平。
• 市场价：石家庄天然气价格维持高位，对成本端形成压力。

4. 成本端分析

• 原料与燃料成本：重质纯碱价格高位走弱，石油焦价格小幅回升，天然气价格持续走高，整体成本维持高位。

关键信息

• 生产利润：上周玻璃行业生产利润为-250.28元/吨，负利润状态持续超半年。
• 库存水平：全国浮法玻璃企业库存为6899.84万重量箱，较前一周下降5.25%，但仍位于五年均值上方。
• 库存可用天数：库存平均可用天数为30.30天，较前一周减少1.5天，仍处于历史高位。
• 需求数据：2022年10月浮法玻璃表观消费量为448.18万吨，同比增长5.54%。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 短期偏空：尽管宏观与地产政策有所提振，但高库存与弱需求的现实并未改善，短期基本面仍偏弱。
• 中长期关注：中长期需关注房地产政策落地效果及玻璃生产线冷修力度，若政策效果显著，需求有望逐步修复。

风险点

• 政策超预期：房地产政策落地超预期可能对市场情绪产生积极影响。
• 冷修集中增加：若玻璃生产线集中冷修，可能进一步加剧供给收缩，对价格形成支撑。

总结

综合来看，玻璃市场在政策利好与成本端压力的交织下，短期仍以震荡偏空为主。中长期需关注房地产回暖力度及行业供给调整情况。投资者应保持谨慎，关注政策落地与市场情绪变化。