20230215-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_838kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，旨在提供基于RU05合约的跨品种对冲策略比例与策略变动数据，帮助投资者理解如何利用RU05合约对冲其他商品合约的风险。报告中包含多个商品类别（贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品、农副产品）的对冲比例及策略变动数据，适用于1月至4月期间的跨品种对冲操作。
主要观点
- 跨品种对冲策略：通过将RU05合约与其他商品合约进行对冲，可有效降低整体波动率，从而降低风险并提高潜在收益。
- 波动率与风险：波动率与风险和收益率正相关，合理配比的跨品种对冲策略波动率通常低于单边头寸。
- 对冲比例：报告中提供了针对不同商品的对冲比例，用于确定1手或1吨RU05合约应如何对冲其他商品合约。
- 策略变动：报告中展示了不同对冲组合在1.00手RU05对冲下的货值差变动，用于评估策略的动态调整和稳定性。
关键信息
一、对冲比例（05系列主力合约）
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 |
| CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 |
| RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 |
| JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 |
| FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 |
| SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 |
| TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 |
| C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 |
| A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 |
| CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 |
| JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
二、对冲策略变动（1.00手RU05对冲）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 2月15日 | 2月14日 | 变动δ | 占1.00手RU05比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| SA05 | 1.00RU05-6.81SA05 | -26.67 | -27.42 | 0.75 | 5.98% |
| SN05 | 1.00RU05-1.60SN05 | -21.25 | -21.99 | 0.74 | 5.91% |
| RM05 | 1.00RU05-10.53RM05 | -20.89 | -21.43 | 0.55 | 4.35% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -22.81 | -23.22 | 0.41 | 3.27% |
| NI05 | 1.00RU05-1.52NI05 | -17.61 | -17.92 | 0.30 | 2.43% |
| M05 | 1.00RU05-8.57M05 | -19.35 | -19.66 | 0.30 | 2.41% |
| B05 | 1.00RU05-7.02B05 | -19.31 | -19.56 | 0.25 | 2.03% |
| LU05 | 1.00RU05-4.75LU05 | -7.22 | -7.46 | 0.23 | 1.87% |
| PG05 | 1.00RU05-1.71PG05 | -3.81 | -4.03 | 0.23 | 1.82% |
| P05 | 1.00RU05-3.52P05 | -15.04 | -15.26 | 0.21 | 1.69% |
| SC05 | 1.00RU05-0.42SC05 | -11.00 | -11.20 | 0.20 | 1.61% |
| AL05 | 1.00RU05-2.09AL05 | -6.68 | -6.88 | 0.20 | 1.60% |
| OI05 | 1.00RU05-2.65OI05 | -13.46 | -13.60 | 0.14 | 1.11% |
| Y05 | 1.00RU05-3.38Y05 | -16.59 | -16.72 | 0.13 | 1.07% |
| CS05 | 1.00RU05-10.27CS05 | -18.63 | -18.73 | 0.10 | 0.79% |
| AU06 | 1.00RU05-1.01AU06 | -29.11 | -29.17 | 0.06 | 0.50% |
| SR05 | 1.00RU05-4.70SR05 | -15.24 | -15.29 | 0.04 | 0.38% |
| MA05 | 1.00RU05-8.57MA05 | -9.36 | -9.40 | 0.04 | 0.38% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -10.14 | -10.17 | 0.03 | 0.27% |
| C05 | 1.00RU05-12.22C05 | -22.26 | -22.29 | 0.03 | 0.24% |
| EB05 | 1.00RU05-4.43EB05 | -5.89 | -5.92 | 0.03 | 0.23% |
| PP05 | 1.00RU05-4.47PP05 | -4.84 | -4.86 | 0.03 | 0.20% |
| SF05 | 1.00RU05-6.76SF05 | -14.08 | -14.07 | -0.01 | -0.12% |
| AP05 | 1.00RU05-1.75AP05 | -2.87 | -2.86 | -0.01 | -0.12% |
| SS05 | 1.00RU05-2.26SS05 | -5.97 | -5.94 | -0.02 | -0.17% |
| L05 | 1.00RU05-4.41L05 | -5.49 | -5.45 | -0.04 | -0.18% |
| TA05 | 1.00RU05-5.86TA05 | -3.47 | -3.43 | -0.04 | -0.15% |
| PF05 | 1.00RU05-4.41PF05 | -3.07 | -2.99 | -0.08 | -0.61% |
| EG05 | 1.00RU05-2.95EG05 | 0.01 | -0.16 | -0.15 | -1.17% |
| CU05 | 1.00RU05-0.58CU05 | -7.39 | -7.35 | -0.04 | -0.15% |
| FU05 | 1.00RU05-7.16FU05 | -7.78 | -7.54 | -0.24 | -1.92% |
| BU06 | 1.00RU05-4.80BU06 | -5.77 | -5.72 | -0.05 | -0.16% |
| AG06 | 1.00RU05-3.29AG06 | 10.49 | 10.54 | -0.05 | -0.19% |
| I05 | 1.00RU05-2.36I05 | -7.90 | -7.64 | -0.27 | -2.13% |
| RB05 | 1.00RU05-5.69RB05 | -10.62 | -10.34 | -0.28 | -2.21% |
| HC05 | 1.00RU05-5.69HC05 | -11.20 | -10.92 | -0.28 | -2.26% |
| SP05 | 1.00RU05-2.54SP05 | -4.40 | -4.12 | -0.28 | -2.26% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -22.81 | -23.22 | 0.41 | 3.27% |
| AL05 | 1.00RU05-2.09AL05 | -6.68 | -6.88 | 0.20 | 1.60% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -10.14 | -10.17 | 0.03 | 0.27% |
| SN05 | 1.00RU05-1.60SN05 | -21.25 | -21.99 | 0.74 | 5.91% |
| CU05 | 1.00RU05-0.58CU05 | -7.39 | -7.35 | -0.04 | -0.15% |
报告使用说明
- 对冲比例：用于确定RU05合约与其它商品合约之间的对冲比例，以实现风险对冲。
- 策略变动：展示对冲组合在1.00手RU05合约下的货值差变动，反映策略的动态变化。
- 跨品种对冲价值：合理配比的跨品种对冲策略能够有效降低波动率，提高稳定性。
- 数据来源：报告数据来源于银河期货及各商品交易所，如上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所等。
- 综合决策建议：建议投资者结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合分析。
报告结构
- 说明：解释报告目的、使用方法及数据来源。
- 对冲比例：列出各商品合约与RU05合约的对冲比例。
- 对冲策略变动：展示各对冲组合的货值差变动情况。
- 各商品类别分析：包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品、农副产品等。
- 免责声明与作者承诺：强调报告的参考性质及作者的独立性与合规性。
结论
本报告提供了RU05合约在1月至4月期间的跨品种对冲比例及策略变动数据，帮助投资者在不同商品之间建立有效的对冲组合。对冲比例的选择旨在降低波动率，提高对冲策略的稳定性。投资者应结合其他研究报告进行综合分析，并注意策略的动态调整。报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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