> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 操作评级总结（2026年06月25日） ## 核心内容概述 本报告为国投期货有限公司发布的操作评级分析，涵盖原油、燃料油、低硫燃料油和沥青四个品种，分析了当前市场走势、基本面变化及操作建议。报告由两位中级分析师王盈敏与李海群撰写，提供了详细的市场观点与投资策略。 ## 品种评级与操作建议 ### 原油 ★★★ - **当前走势**：夜盘油价持续下跌，期货价格已跌回战前水平，Brent呈现贴水结构。 - **市场因素**： - 美伊协议签署后，海峡原油流量恢复速度加快。 - 美国商业原油库存、战略储备库存及库欣库存持续去库，库欣库存已跌破2000万桶临界点。 - 炼厂因原料紧缺降低开工率，存在补库需求。 - IEA亦面临战略储备回补压力。 - **操作建议**：油价面临库存去化与供应恢复的双重影响，波动风险依然存在，建议谨慎参与。 ### 燃料油 & 低硫燃料油 ★★☆ - **燃料油**： - 国际油价下行趋势明确，成本端走弱，短期价格延续震荡回调。 - 高硫燃料油库存处于低位，叠加夏季发电旺季临近，需求端存在刚性支撑。 - 需关注地缘进展、南亚发电采购及海峡通航恢复节奏。 - **低硫燃料油**： - 核心变量为海外成品油裂解价差及科威特Al-Zour炼厂恢复进度。 - 供应偏紧有所缓解，但柴油裂解价差仍支撑低硫价格。 - 若供应显著恢复，价格可能快速下行。 ### 沥青 ★★★ - **当前走势**：沥青期价随原油下跌，但绝对价格仍高于战前水平。 - **基本面分析**： - 炼厂排产收缩，产量持续下滑。 - 北方刚需逐步回暖，南方受雨季影响，但整体消费缓慢释放。 - 厂库与社会库存持续去化，商业库存维持低位。 - **盘面表现**：沥青在原油下跌过程中抗跌性较强，反弹弹性尚可。 - **操作建议**：原油跌势已反映协议达成预期，边际利空逐步消化。在供应收缩与低库存支撑下，沥青具备向上修复动力，可择机逢低布局多单。 ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨。 - **绿色星级**：预判趋势性下跌。 - **★☆☆**：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。 - **★★☆**：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。 - **★★★**：趋势更加明确，当前具备投资机会。 - **白星**：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。 ## 免责声明 - 本报告由国投期货有限公司发布，仅限其客户使用。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容仅反映发布当日判断，不构成投资建议。 - 报告中可能包含外部链接，内容不构成报告的一部分，客户需自行承担浏览风险。 - 未经许可，不得复制、转载或用于其他用途。 ```