20210803-国海证券-晨会纪要2021年第142期_8页_660kb

报告摘要

晨会纪要总结（2021年第142期）

一、核心内容概述

本期晨会主要围绕A股市场资金动向、重点行业分析、公司动态及国际货币政策变化等内容展开，涵盖了多个领域，包括消费、军工、电子、旅游、半导体及科创板等。整体来看，市场情绪较为谨慎，但部分行业和个股表现超预期，具备长期增长潜力。

二、主要观点与关键信息

1. 策略评论：北上资金风格切换，美联储缩债预期升温

资金动向：7月A股市场资金情绪趋于谨慎，北上资金在行业配置上发生明显变化，从前期偏好的电气设备、银行转向食品饮料。
市场表现：内资恐慌情绪大于外资，北上资金在震荡市中持续净流入，显示其对市场底部的把握能力。
展望：尽管存在政策监管压力，但北上资金对A股的风险偏好仍较高，大消费板块或成布局重点。
风险提示：流动性收紧、经济增速放缓、中美关系恶化、疫情反复。

2. 行业周报摘要

2.1 工控与新兴产业：怡合达（301029）动态研究

公司定位：为工业自动化设备企业提供一站式零部件供应服务，基于场景化设计和标准化分类。
业绩表现：2021年上半年营收预计增长42%-53%，净利润增长36%-47%。
竞争优势：本土化优势明显，供应链配套能力强，产品SKU达90余万。
行业前景：受益于3C、汽车、锂电、光伏等新兴行业的发展，公司有望持续高增长。
线上发展：线上销售额增长327%，显著高于线下增长，提升运营效率。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，动态PE为96、63、44倍。
风险提示：下游行业景气波动、线上增长不及预期、市场竞争加剧。

2.2 旅游业复苏与疫情冲击

行业数据：2021上半年国内旅游人次恢复至2019年同期的60.9%，旅游收入恢复至58.6%。
短期影响：疫情反弹导致多地景区关闭，暑期旅游市场承压。
长期预期：疫情控制有效，叠加中秋、国庆假期，有望迎来出游高峰。
重点推荐：宋城演艺、中国中免、首旅酒店等；同时关注化妆品及医美行业。
风险提示：疫情反复、上市公司业绩不达预期、系统性风险。

2.3 国防军工行业：业绩超预期，政策利好持续

行业表现：上半年航空工业实现“时间过半、收入过半”和“时间过半、交付过半”，军品业务表现突出。
政策支持：习近平强调实现建军百年目标，推动国防和军队现代化，利好军工行业。
投资建议：看好军工行业景气度加速上行，重点推荐导弹、军机、航空发动机产业链，以及军工新材料、电子、信息化等细分领域。
重点标的：洪都航空、中航沈飞、航发控制、中航高科、航天电器、星网宇达、派克新材等。
风险提示：装备采购不及预期、国企改革不及预期、政策支持不足、盈利不及预期、系统性风险。

2.4 电子行业：苹果业绩超预期，半导体产业链持续高景气

苹果业绩：2021Q2营收814.34亿美元，净利润217.44亿美元，大超预期，iPhone重新成为增长主引擎。
市场趋势：智能手机进入存量市场，TWS耳机、VR/AR、IOT等新兴应用成增长点。
半导体行业：全球晶圆供不应求，产业链高景气有望延续至2022年。
重点推荐：汽车半导体（斯达半导、北京君正等）、半导体设备与材料（华峰测控、北方华创等）、晶圆代工厂（中芯国际、华虹半导体等）、大IC设计公司（卓胜微、韦尔股份等）。
消费电子：推荐具备成长性的终端品牌，如传音控股。
风险提示：下游需求不及预期、中美贸易摩擦、海外疫情反弹。

2.5 美联储货币政策跟踪

机构设置：美联储采取“一体两翼”结构，联储理事会为核心，公开市场委员会为执行主体。
利率管理：通过利率走廊（超额准备金利率和隔夜逆回购利率）和“拧转操作”控制联邦基金利率。
政策工具：点阵图并非预测利率变动的有效指标，CME FedWatch Tool和Bloomberg WRIP指数更适合观测市场预期。
风险提示：美联储可能调整货币政策执行目标。

2.6 科创板月报（2021年7月）

市场表现：科创板2021H1归母净利润同比增长146.52%，二季度环比增长54.65%，两年复合增速达78.31%。
行业亮点：新能源、生物、新材料等产业表现突出，盈利增长显著。
板块趋势：科创50指数连续四月上涨，新能源、半导体等产业涨幅靠前，医药生物回调明显。
投资建议：关注硬科技龙头企业，如新能源、半导体、生物医药等。
风险提示：流动性收紧、经济不及预期、中美摩擦、疫情恶化。

三、总结

本期晨会内容覆盖多个重点行业与市场趋势，揭示了北上资金风格切换、苹果业绩超预期、军工行业高景气、科创板持续向好等关键信息。整体来看，A股市场虽受疫情和政策影响呈现震荡态势，但部分行业和个股仍具备较强的增长潜力。建议投资者关注大消费、军工产业链、半导体、新能源等具备长期成长性的领域，并注意政策和市场风险。

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