20250312-中诚信国际-2025年1-2月进出口数据点评_关税制裁落地外贸压力初显_出口仍维持一定韧性_6页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2025年1-2月我国进出口贸易数据，并探讨了当前外贸形势及未来展望。尽管美国对华关税制裁部分落地，导致进出口增速整体走低，但我国出口仍表现出一定韧性，进口则受内需疲软和反制措施影响而大幅下滑。

主要观点

• 进出口数据：
  2025年1-2月，我国进出口总金额为9093.7亿美元，同比下降2.4%。出口5399.4亿美元，同比增长2.3%；进口3694.3亿美元，同比下降8.4%。贸易顺差为1705.2亿美元，同比增长36.8%。

• 出口表现：

  • 外需支撑：海外制造业景气度提升，尤其是美国、欧元区和部分新兴经济体，为我国出口提供了支撑。
  • 高基数与“抢出口”透支：出口增速回落主要受去年高基数及“抢出口”效应的影响。
  • 关税影响：美国对华加征10%全面关税，对劳动密集型产品和上游原材料出口造成较大冲击。
  • 区域表现：美国和东盟仍是我国出口增量的主要贡献地区，其中东盟贡献37.7%，美国贡献18.0%。
  • 商品结构：汽车、家电、机电产品等持续支撑出口增长，而劳动密集型产品和上游原材料出口则有所下滑。

• 进口表现：

  • 内需疲软：进口增速受内需不足影响，1-2月同比下降8.4%，低于市场预期。
  • 反制措施影响：我国对美加征关税，主要针对农产品，导致相关进口拖累显著。
  • 企业去库存：上游原材料进口增速大幅下滑，铁矿、原油、天然气、煤炭等分别拖累进口增速。
  • 机电产品进口：机电产品等资本品进口仍保持正增长，可能受益于国内投资和产业升级。

关键信息

• 关税制裁影响：2025年1-2月美国对华关税制裁部分落地，导致出口增速回落，但机电产品等优势制造业仍提供支撑。
• 外需不确定性：中美博弈加剧，全球产业链重构背景下，出口面临持续压力。
• 转口贸易压力：美国对等关税措施将影响越南、印度、泰国、巴西等转口贸易中转地，进一步影响我国转口贸易表现。
• 内需改善预期：未来随着“两重”项目的落地及地方项目形成实物工作量，机电产品进口可能维持结构性增长。

图表说明

• 图1：2025年1-2月我国进出口增速同比双双回落。
• 图2：我国1-2月出口弱于季节性。
• 图3：2025年开年海外制造业景气上行。
• 图4：我国对欧洲和拉美地区出口明显下滑。
• 图5：亚洲地区为我国出口形成结构性支撑。
• 图6：美国、东盟仍是我国出口增量的主要贡献区域。
• 图7：上游原料和劳动密集型产品是出口的主要拖累，机电产品对出口仍维持拉动。
• 图8：1-2月我国进口增速大幅下滑。
• 图9：进口表现弱于季节性。
• 图10：企业去库以及我国关税反制措施影响下，上游原材料和农产品进口同比大幅下滑。

展望与建议

• 出口：短期内可能持续承压，但机电产品等优势制造业出口仍具备一定韧性，需加快推动内需改善以对冲外需不确定性。
• 进口：在反制措施和内需不足背景下，进口或延续负增长，但机电产品进口可能因国内投资需求而保持结构性增长。
• 政策建议：应加快推动内需改善，同时关注全球产业链重构对出口的影响，加强出口结构优化和多元化市场布局。

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作者信息

• 执行院长：袁海霞
• 研究员：张堃、张瀚文

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