20250310-江海证券-2025年1-2月中国进出口分析_结构优化与外部挑战并存_5页

2025年1-2月中国进出口分析总结

核心内容概述

2025年1-2月，中国货物贸易进出口总值为6.54万亿元人民币，同比下降1.2%，按美元计价为9093.7亿美元，同比下降2.4%。其中，出口同比增长3.4%，进口同比下降7.3%。整体来看，中国进出口结构持续优化，但面临外部挑战与内部需求偏弱的压力。

主要观点

1. 出口增长放缓，受多重因素影响

• 抢出口效应减退：2024年四季度企业因担忧关税风险提前出口，导致2025年1-2月出口增速大幅回落，同比增长2.3%，较前值10.7%明显下降。
• 高基数拖累：2024年1-9月出口平均增速为4.61%，而四季度增速分别达到12.7%、6.6%、10.7%，形成较高基数，影响了2025年同期的增速表现。
• 重点商品出口结构优化：高新技术产品和机电产品出口增长分别达5.4%和4.2%，显示中国在高技术领域的竞争力增强。肥料出口同比增长52.6%，表明农业资源型产品出口能力提升。
• 传统劳动密集型产品出口下滑：纺织服装、鞋靴、陶瓷等传统产品出口金额下降，反映出中国出口正在向高附加值产品转型。

2. 进口偏弱，受国内需求和工作日减少影响

• 进口同比下降8.4%：与前值1.0%相比，降幅显著，主要由国内需求偏弱和工作日减少导致。
• 部分大宗商品进口减少：铁矿砂、原油、天然气等进口量下降，但煤和大豆进口增加。
• 汽车进口大幅减少：国产汽车竞争力提升，对进口汽车形成替代效应。

3. 出口市场多元化趋势明显

• 贸易伙伴结构优化：中国出口市场不再单一依赖传统贸易伙伴（如欧盟、美国、日本、韩国），东盟、拉丁美洲、非洲等新兴市场占比上升。
• 对主要贸易伙伴的出口表现分化：对欧盟、美国、东盟出口分别同比增长1.8%、3.4%、6.8%，但对韩国、俄罗斯出口下降。
• 区域经济合作成效显著：RCEP和“一带一路”国家贸易额较大，显示出区域经济合作的积极影响。

4. 美国加征关税对出口构成一定冲击

• 对美出口占比下降：2025年1-2月对美出口占总出口比重为13.99%，较2024年进一步下滑。
• 易被替代商品出口增速回落：如纺织纱线、服装、家具等产品出口增速明显放缓。
• 中国采取反制措施：对部分美国进口商品加征关税，预计会减少自美进口规模，同时推动企业拓展其他海外市场，降低对美国市场的依赖。

关键信息

• 出口数据：1-2月出口3.88万亿元人民币，同比增长3.4%；进口2.66万亿元人民币，同比下降7.3%。
• 美元计价数据：进出口总值9093.7亿美元，同比下降2.4%。
• 出口结构优化：高新技术产品、机电产品、肥料出口增长，传统劳动密集型产品出口下降。
• 进口结构变化：铁矿砂、原油、天然气进口减少，煤、大豆进口增加；汽车进口大幅下降。
• 市场多元化：东盟成为第一大贸易伙伴，对美、韩、俄等出口出现分化。
• 区域合作影响：RCEP和“一带一路”国家贸易额增长，区域经济合作对进出口起到积极作用。

风险提示

• 外部贸易环境存在不确定性，如美国加征关税等。
• 国内经济政策调整、汇率波动、市场竞争变化等因素可能影响外贸表现。
• 投资者和企业应密切关注这些因素，提前做好风险评估和应对措施。

投资建议

• 股票评级：根据6个月内相对基准指数的涨幅，投资建议分为“买入”、“增持”、“持有”、“减持”。
• 行业评级：分为“增持”、“中性”、“减持”，依据行业相对基准指数的涨幅情况。

其他说明

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