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煤焦期价延续涨势

主要观点分析

• 价格与供需：焦炭现货市场上涨，焦煤期价延续涨势，基差小幅走弱。供方方面，矿山复产边际回升，进口蒙煤通关减少；需方焦企补库、钢厂需求尚可。
• 供需结构：焦煤供应增加、库存结构改善，焦化利润亏损扩大，焦炭首轮提涨范围大，短期利润修复但后续焦企仍承压。

核心判断

• 短期：煤焦刚性需求支撑价格，期价短期震荡反弹，建议阶段性策略观望。
• 中期：双焦基本面未现实质性变化，若内需新政未出台，终端难以承担高钢价，高需求难以为继，存在共振下跌风险。

数据要点

• 产量：矿山开工率、焦煤外口环比略增。
• 钢企盈利：钢厂盈利扩张，自主减产意愿低，铁水产量小幅下降。
• 库存：焦煤总库存略增，煤矿库存高位；焦炭库存稳定。
• 利润：独立焦企吨焦利润亏损扩大，钢厂盈利弹性强。

风险提示

矿山生产、铁水产量变化、焦化企业利润

免责声明
本报告仅反映分析师判断，不构成交易建议。市场风险存在，投资需谨慎。