20251126-华泰期货-新能源及有色金属日报_铝价震荡等待下一波上涨驱动力_9页_2mb

新能源及有色金属日报总结 (2025-11-26)

铝市场概况

铝价维持震荡走势，等待下一上涨驱动力。华东A00现货价21440元/吨，较上一日上涨80元/吨；期货方面，沪铝主力合约收于21465元/吨，成交持仓活跃。库存方面，国内电解铝锭社会库存略降至61.3万吨，绝对值偏低，支撑价格。

氧化铝市场概况

现货价格分化，山西2835元/吨，山东2770元/吨等；期货收于2727元/吨，环比下降0.15%。市场成交活跃度下降，库存增加，成本支撑受考验，铝土矿价格下行带来不确定性风险。

合金市场概况

铝合金价格稳定，采购价民用生铝16600元/吨，机械生铝16900元/吨；成本利润为负，社会库存7.52万吨。

市场分析

电解铝：宏观真空期主导，铝价回落震荡；消费乐观，库存去库预期支撑。氧化铝：基本面缺乏利多，进口矿供应增加抑制价格，成本支撑待验证。总体消费乐观，但外部政策不确定性影响。

交易策略

铝：谨慎偏多；氧化铝：中性；铝合金：谨慎偏多。建议套利沪铝正套。

风险因素

海外政策超预期、流动性变动、矿石供应新扰动。