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晨会研究报告总结（2018年03月19日）

核心内容概览

本报告主要围绕2018年3月16日的市场行情、金融监管改革、独角兽企业回归A股、煤炭行业走势及电子行业发展趋势展开分析。报告由丁文主编，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及多个分析师对不同行业的观点与建议。

市场简评

• A股市场：3月16日整体横盘整理，主要指数小幅下跌，全天成交额3961.47亿元，较前日略有缩减。
• 行业表现：综合、房地产、商贸零售板块领涨；煤炭、电子元器件、有色金属板块领跌。
• 主题热点：独角兽概念、次新股、创投等题材表现活跃。
• 外部影响：周四晚美国三大指数涨跌不一，贸易战压力持续，导致国内投资者情绪偏谨慎。

主要观点

1. 金融监管改革

• 改革背景：2018年3月13日公布的国务院机构改革方案，将银保监会合并，强化统一监管，防范系统性金融风险。
• 改革意义：
  • 原“一行三会”分业监管模式存在监管碎片化问题。
  • 新模式强调宏观审慎监管，实现货币政策与监管职能的协调。
  • 有利于构建更科学、统一、有效的金融监管体系，服务实体经济，防控金融风险。
• 未来展望：下一步将重点构建中央与地方协调统一的监管机制，以应对新金融业态带来的风险。

2. 独角兽企业与新经济

• 市场表现：近期独角兽概念股表现较好，3月16日指数上涨3.44%，远超沪深300（0.63%）和创业板（3.92%）。
• 投资逻辑：
  • 独角兽企业代表新兴产业的成长潜力。
  • CDR（中国存托凭证）即将推出，将为独角兽企业回归A股提供路径。
  • 重点推荐：小米、富士康、CATL、舜宇光学等产业链核心公司。
• 估值分析：
  • A股独角兽板块平均PE为91倍，PS为5.7倍，高于海外市场。
  • 预计未来将面临估值调整压力，但具备成长性与稀缺性的企业仍有望获得溢价。

3. 煤炭行业分析

• 市场表现：3月14日煤炭板块上涨0.40%，相对抗跌。
• 行业判断：
  • 炼焦煤：周期属性强，国家管控力度小，当前是较好的投资时点。
  • 动力煤：进入淡季，价格下行明显，建议关注整体板块估值提升。
• 投资建议：
  • 推荐优质炼焦煤标的：潞安环能。
  • 推荐动力煤龙头：陕西煤业、兖州煤业、中国神华。

重点行业与板块建议

电子行业

• 基本面判断：电子行业整体基本面良好，手机出货量平稳，电脑市场稳定，新兴领域如高速计算、物联网、汽车电子等快速增长。
• 投资建议：
  • 建议持有龙头企业，关注5G、汽车电子、物联网等新兴需求带来的增长机会。
  • PCB、LED、军工电子等领域具备投资价值，尤其是芯片国产化和高端产品国产化趋势。
  • 行业整体估值38.9倍，低于中长期平均水平，具备估值修复空间。

关键信息汇总

国际市场数据（2018.03.16）

国内市场数据（2018.03.16）

期货与货币市场数据（2018.03.16）

风险提示

• 金融监管：CDR推出时间低于预期，新经济扶持政策执行力度不足。
• 煤炭行业：动力煤价格波动较大，需关注整体板块估值提升。
• 电子行业：技术发展不及预期、行业竞争加剧、政策推进不及预期。

投资建议总结

评级标准

附：主要政策与经济动态

• 经济要闻：2018年智能锁行业或迎来爆发，PPP规范年引导基建投资回落，现金贷监管逐步加强。
• 行业动态：中车铁路业务复苏，中缅孟电力互联互通项目启动，百度投资创维酷开，内存价格预计继续上涨。

联系方式

• 责任编辑：丁文

  • 电话：010-66568797
  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  • 职业证书编号：S0130511020004

• 分析师：

  • 洪亮（宏观与市场分析）
  • 张宸（金融监管与独角兽企业分析）
  • 王绪丽（独角兽企业分析）
  • 钱劲宇（大华股份年报点评）
  • 潘玮（煤炭行业分析）
  • 傅楚雄（电子行业分析）

• 机构联系：

  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn

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