20220629-国元期货-黑色期货半年报_双焦供需趋于宽松_下半年价格重心下移_11页_732kb

范芮投资策略分析总结

核心内容

范芮对2022年下半年焦炭与焦煤市场进行了详细分析，指出双焦（焦炭与焦煤）价格整体呈现短期反弹、长期看空的趋势。她基于供需关系、政策影响、进口变化等因素，提出了相应的投资策略和风险提示。

主要观点

焦炭

• 短期趋势：价格有望反弹，主要因钢厂利润在盈亏线附近，叠加钢材消费环比改善，焦炭刚需仍存，库存处于低位。
• 长期趋势：看空，因钢材消费处于下行周期，减产政策尚未明确，但预计下半年仍有减产空间，导致焦炭需求逐步走弱。
• 支撑因素：焦化利润有所改善，焦炭库存低位，钢厂按需采购，短期内价格有支撑。
• 策略建议：短期可低位入场，长期建议逢高做空，关注各地减产政策。

焦煤

• 短期趋势：看多，因政策支持国内煤炭生产，蒙煤通关量回升，进口增量预期明显，叠加国内需求稳定，短期价格或有反弹。
• 长期趋势：看空，因进口增量可能冲击国内供应，同时减产对需求影响有限，价格重心将下移。
• 支撑因素：国内焦煤供应高位持稳，蒙煤通关量增加，俄煤进口持续，澳煤进口若放开将对市场造成较大压力。
• 策略建议：短期可逢高做多，长期建议逢高做空，关注澳煤进口政策变化。

关键信息

供需分析

• 焦炭：2022年上半年铁水产量同比下降10%，焦炭需求有所下降，但焦炭库存低位，刚需支撑明显。
• 焦煤：国内焦煤供应高位持稳，1-5月产量同比增长1.8%，进口量同比增长16.15%，主要来源为俄罗斯、蒙古、加拿大和美国。
• 进口预期：蒙煤通关量持续回升，俄煤进口维持高位，澳煤进口若放开将对市场造成较大冲击。

价格走势

• 焦炭：上半年现货价格先涨后跌，一级冶金焦均价3415元/吨，二级冶金焦均价2833元/吨。
• 焦煤：上半年现货价格一季度涨幅较大，二季度高位震荡，6月价格因需求疲软有所下降。

风险提示

• 政策风险：减产政策尚未明确，可能对焦炭需求造成影响。
• 进口风险：澳煤进口若放开将对焦煤市场形成压力，导致价格下行。
• 需求风险：终端需求修复缓慢，基建用钢增量难以弥补地产需求缺口。

投资策略

• 套利策略：钢厂利润在盈亏附近，可考虑做多钢厂利润。
• 单边策略：焦炭和焦煤价格或有调整，可在价格回调后逢高做空。

联系方式

• 电话：010-84555195
• 邮箱：fanrui@guoyuanqh.com
• 期货从业资格号：F3055660
• 投资咨询资格号：Z0014442

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

重要声明

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