20220629-东吴证券-2022Q2货币政策委员会例会_下半年更加宽松__3页_354kb

2022Q2货币政策委员会例会核心内容总结

核心内容概述

2022年第二季度货币政策委员会例会指出，央行将继续实施总量宽松政策，更加注重跨周期和逆周期调节，以支持经济增长和稳定市场。同时，删除了“保持宏观杠杆率基本稳定”的表述，表明货币政策将更倾向于稳增长。此外，对全球疫情和通胀问题的表述更加乐观，认为我国疫情防控形势总体向好，且国内粮食和能源市场稳定，有助于保持物价水平基本稳定。

主要观点

• 货币政策基调：
  央行强调“稳字当头、稳中求进”，继续执行稳健货币政策，强化对稳就业和稳物价的支持，同时注重政策工具的总量与结构性双重功能。

• 结构性货币政策：
  例会明确指出结构性货币政策工具将发挥重要作用，重点支持普惠小微贷款、科技创新、绿色发展等领域，以稳定中小微企业就业和促进经济结构优化。

• 通胀与物价控制：
  尽管提及对通胀的关注，但总体态度偏乐观，认为国内有利条件有助于保持物价稳定，因此未来货币政策受通胀制约的可能性较低。

• 政策协调与落地：
  央行再次强调加强部门间政策协调，推动稳住经济一揽子政策尽快落地，发挥政策对经济的支撑作用。

• 利率与汇率管理：
  强调完善市场化利率形成机制，加强存款利率监管，发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能。同时，深化汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

• 金融供给侧改革：
  持续推动金融供给侧结构性改革，引导大银行服务下沉，支持中小银行聚焦主业，完善绿色金融体系，以更好地服务实体经济。

• 房地产政策：
  维护住房消费者合法权益，满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展。

• 政策性银行信贷：
  虽未直接提及政策性银行信贷，但不排除重启PSL（抵押补充贷款）的可能，以支持特定领域发展。

关键信息

• 政策方向：

  • 继续维持总量宽松
  • 强化结构性货币政策工具
  • 支持中小微企业及就业
  • 推动绿色金融发展

• 外部环境：

  • 美国经济面临衰退风险，CPI预计长期高位运行
  • 全球经济增长放缓，地缘政治冲突持续
  • 我国疫情防控形势总体向好，对货币政策的制约减弱

• 政策工具：

  • 加大再贷款力度，特别是普惠小微贷款
  • 推动LPR改革，降低企业融资成本
  • 加强存款利率监管，稳定银行负债成本

• 风险提示：

  • 货币政策可能超预期宽松
  • 疫情扰动可能超预期影响经济

总结

本次货币政策委员会例会表明，央行将更加注重稳增长和结构性支持，政策基调偏宽松，对通胀的担忧相对可控。未来，结构性货币政策将成为主要发力点，重点支持小微企业、科技创新和绿色发展。同时，央行将加强政策协调，推动一揽子稳经济政策落地，以应对国内外经济下行压力。在利率和汇率管理方面，继续推进市场化改革，确保金融体系稳定支持实体经济。